20130627-渤海证券-城镇化政策红利将至_小盘股相对行情已始_20页_1mb

城镇化政策红利将至，小盘股相对行情已始

核心内容

本报告由渤海证券研究所分析师谢晓冬撰写，主要分析了下半年中国股市中，特别是中小市值股票的投资机会与风险。报告指出，新城镇化政策将成为推动经济增长的重要动力，并对小盘股市场产生积极影响。同时，报告也强调了小盘股面临的挑战，如高估值、资金流出压力及IPO带来的波动。

主要观点

1. 新城镇化将成为经济增长的持续动力

• 新城镇化是新任领导集体的核心施政方针，将决定未来10年经济发展方向。
• 中国已进入经济全面转型期，新城镇化有助于缓解人口红利消失带来的负面影响。
• 城镇化将推动农业向第二、第三产业转移，提升劳动效率，改善城乡收入差距。
• 城镇化将与工业化、农业现代化协同推进，强调以人为本、公平共享的发展理念。

2. 小盘股的利与弊

• 利好因素：

  • 流动性趋紧，资金更倾向于流入小盘股。
  • 创业板解禁提速，可能引发业绩释放。
  • 经济转型背景下，新兴产业占比较高的小盘股具有长期投资价值。
  • IPO重启后，部分新股估值可能低于可比个股，成为市场亮点。

• 风险因素：

  • 创业板平均动态估值达40倍以上，可能令部分投资者望而却步。
  • 下半年QE退出，新兴市场资金流出，风险偏好降低。
  • IPO开闸后，新股“抽水效应”将加剧小盘股的波动。

3. 投资策略建议

• 配置建议：高配小盘股，虽不能带来绝对收益，但获取相对收益的概率较大。
• 行业偏好：TMT（信息技术、媒体与电信）、医药等具有成长性的行业仍是市场关注的焦点。
• 题材方向：环保（大气污染治理、土壤治理）、新城镇化相关领域具有长期配置价值。
• 事件驱动：股权激励、IPO重启带来的新股估值优势，将成为投资亮点。

关键信息

市场回顾

• 上半年，以沪深300为代表的大盘蓝筹股维持震荡格局，而以创业板为代表的小盘股表现活跃。
• 行业层面，TMT板块涨幅领先，环保题材个股表现突出。
• 创业板解禁量持续攀升，减持压力与市场行情之间的关系尚待验证。

政策背景

• 城镇化是高层领导集体长期关注的议题，李克强总理在多个场合强调城镇化的重要性。
• 土地改革是城镇化推进的关键，需解决农民进城与土地流转两大问题。
• 城镇化将推动农业现代化、环保、基建、消费等领域的发展。

市场流动性

• 下半年市场流动性趋紧，货币政策将转向“用好增量，盘活存量”。
• 银行间质押回购利率突破10%，表明资金趋紧。
• 大盘股估值处于低位，未来可能区间震荡；小盘股则具备更多上涨机会。

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投资评级标准

结论

本报告认为，下半年小盘股将面临风险与机遇并存的局面。在政策红利与经济转型的推动下，小盘股特别是TMT、医药、环保、城镇化相关领域，有望成为市场关注的焦点。投资者应关注这些行业和个股的长期价值与事件驱动机会，同时警惕高估值与资金流出带来的风险。