20240704-铜冠金源期货-工业硅半年报_供需预期失衡_工业硅难有上行空间_18页_1mb

工业硅半年报摘要

一、供需分析

在逆全球化背景下，中美制造业复苏周期面临挑战，国内经济呈现企稳反弹趋势。供应端：

• 产量高位运行：上半年新疆、云南、四川地区产能利用率快速提升，供应端呈边际放宽之势，全国产量创历史新高。2024-2025年新增产能集中投放，预计全年产量或达470万吨，累库压力较大。

需求端：

• 光伏“失速”已成定局：产业链利润收缩，叠加终端需求不足，预计下半年消费增速持续放缓。
• 有机硅终端需求疲软：产量先升后降，新产能投放快速但实际需求不足。
• 铝合金消费迟滞：房地产和建材需求走弱拖累产量增长。

二、价格与市场展望

价格预期：供需失衡打压市场预期，期价呈现低位震荡运行，重心下移，预计运行区间9500-12500元/吨。
宏观支撑有限：国内边际回暖难以有效支撑硅料行业，光伏产业链“失速”成为主导因素。

三、策略建议

• 择机逢高做空：基于供需过剩的判断。
• 风险点提示：
  • 国内经济反弹不及预期
  • 海外央行提前降息
  • 新产能投放不及预期

四、核心结论

2024年下半年工业硅市场面临供需双弱格局，产能扩张与需求复苏形成错配，价格下行压力显著，期价60%可能进一步下探。