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沪铝早报 - 大越期货（839979）

每日观点总结：

1. 基本面： 当前铝市场基本面因“碳中和”政策限制产能扩张而趋于稳定，供给面稍显紧张。
   需求方面，下游依旧不温不火，房地产表现疲软。 但近期宏观情绪有所好转。整体基本面评级为“中性”。

2. 基差： 当前现货交割价20230元/吨，对应的期货基差为-165元/吨，说明贴水期货，市场预期现货价格可能仍有支撑或期货贴水状态加剧。评级“偏空”。

3. 库存：

   • 上期所铝注册仓单库存周度增加6132吨至234871吨，库存减少有利去库推动价格，评级“偏多”。
   • 上海期货交易所（SHFE）铝库存周度增加29728吨至136300吨。
   • 铜伦敦金属交易所（LME）铝库存日度减少425吨至74750吨，表明市场流通量减少，利多价格。

4. 盘面走势：

   • 收盘价位于20日均线下方。
   • 20日均线持续向下运行，显示短期趋势偏弱。评级“偏空”。

5. 主力持仓： 主力合约持仓呈现净多头状态，且多头头寸相对前一交易日有所减少。多方暂时占据优势但仍有所谨慎。评级“偏多”。

6. 市场预期与操作建议：

   • 长期来看，“碳中和”推进促使铝行业供给侧改革，可能对铝价形成长期支撑。
   • 国内消费复苏不及预期，导致短期需求疲软，铝产量扩张受限。
   • 近期宏观情绪好转，但需警惕降息预期。

综合分析近期给予的操作方向：

• 利多因素：

  1. “碳中和”限产政策巩固；
  2. 可能的地缘政治风险（如俄乌局势）及能源危机或限制供应、推升成本。

• 利空因素：

  1. 铝棒库存处于历史高位，消费疲软；
  2. 全球经济前景不明朗，对冲采购需求。

核心逻辑： 市场正博弈降息预期的利空与需求疲软带来的基本面利空，叠加能源成本支撑与政策限产因素，判断铝价将在2023年仍有支撑，但需关注国内需求恢复度及宏观政策变动。