20240712-宏源期货-2024季度策略报告_供应增长过快后再失衡_22页_2mb

宏源碳酸锂市场分析报告（2024Q2）

一、需求端

1. 新能源汽车： 全球/中国新能源汽车销量同比增263%/325%，增速保持在20%-30%；但中国出口增速明显放缓。动力电池产量与装车量同比增54%/346%，仍以磷酸铁锂为主力。插电混与纯电占比分别为36%/64%，平均带电量分别增至26/56KWh。

二、供给端

1. 金属锂： 产量同比增48%/51%，陆续扩产。进出口方面，氢氧化锂出口同比增51%；碳酸锂进口同比增437%。
2. 金属锂矿： 精矿价格环比下滑，澳大利亚进口占比提升至60%+，津巴布韦增量明显。
3. 氢氧化锂： 产能同比增676%，出口增长明显。

三、其他核心观点

1. 库存： 碳酸锂社会库存累积明显，07月库存约1.1万吨。
2. 行情展望： 综合判断需求端难以超预期，供给过剩，库存高位，预计下半年碳酸锂价格“易跌难涨”，运行区间7/13万元/吨。
3. 策略建议： 逢高沽空；期权端卖出深度虚值看涨期权。

四、风险提示

1. 海外锂供应变动或产业政策调整
2. 国内外需求回暖超预期

注：本总结内容供行业内部研究使用，请注意信息时效性及数据差异。