20250113-铜冠金源期货-工业硅月报_需求显著降温_工业硅难寻支撑_15页_900kb

工业硅月报分析总结

宏观经济

12月中国制造业PMI扩张放缓，幅度减小，工业企业利润同比下降幅度收窄。央行强调逆周期调节，将适时降准降息，扩大信贷投放，刺激内需和消费，保持人民币汇率稳定。整体制造业扩张态势边际减弱，但高新技术制造业利润增长较快，经济结构优化。

供应端

供应端呈现加速收缩趋势。新疆地区开工率降至60%以下，川滇地区产量维持低位，年初全国工业硅开炉率降至35.05%，总产量环比下降18.1%。社会库存升至53.9万吨，供应收缩未能显著缓解库存压力。

需求端

需求显著降温。光伏行业进入淡季，组件排产下降，分布式工商业订单支撑减弱，自律监管协议背景下产业链面临供给侧改革。多晶硅签单量正常去库，电池成交重心小幅抬升但未减产。有机硅单体企业开工率维持高位，但铝合金受建筑建材需求疲软影响产量不及预期。预计1月需求将继续回落。

库存状况

工业硅社会库存持续上行，截至12月底达53.9万吨，交易所仓单库存大幅增加。供应收缩未带动库存下降，市场承压。

价格走势

技术面显示期价缺乏有效支撑，预计工业硅将维持震荡下行走势。现货价格普遍下跌，尤其是5系产品，成本倒挂导致部分企业检修停产。

风险点

主要风险包括新疆地区环保大幅减产、风光装机不达季节性预期等。这些因素可能进一步影响供需平衡。

行情展望

结合宏观调节和供需变化，预计工业硅短期难寻支撑，将震荡下行。光伏自律协议推动供给侧改革，或导致2025年装机增速放缓。