20241219-铜冠金源期货-工业硅年报_需求动能减弱_工业硅重心下移_18页_1mb

美联储降息预期和美国政策调整可能抑制全球光伏发展，我国制造业扩张但利润承压，央行将推出更积极的财政和适度宽松的货币政策。供应端西北地区产量维持高位，全国开炉数增加，2024-2025年预增产能3925万吨，2024全年产量达485万吨，2025年将增至530万吨。需求方面，光伏装机增速下降，有机硅和铝合金消费平淡，2025年工业硅消费增速或降至5%。供需失衡下价格中枢下移，预计2025年运行区间9000-12500元/吨，建议逢高做空。风险点包括产能投放不及预期等。