20240623-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_电力中长协与现货衔接-现货敞口有多大__17页_2mb

行情回顾

主要市场表现

本周（6月17日至21日）上证综指下跌11.4%，创业板指上涨19.8%。公用事业板块下跌7.2%，环保板块下跌13.4%，煤炭板块下跌15.5%，碳中和板块下跌27.7%。

现货与中长期电价对比

广东省电力现货市场价格波动剧烈（日内价差-10～300元/KWh），中长期交易均价约0.54元/KWh。现货市场交易电量占比因中长期合约的存在，偏差电量占比约10%，绝对偏差电量占比可能超10%。

现货市场机制解读

现货市场采用集中式与分散式两种模式。集中式市场强调中长期金融合约+现货全电量竞价，分散式市场为中长期实物合约+偏差电量竞价。未来现货市场电量占比取决于火电机组中长期协调比例，放松协调将增强现货价格影响。

政策与行业要闻

• 天然气利用管理：发改委发布《天然气利用管理办法》，优先支持油气电氢综合能源项目和终端掺氢示范项目。
• 电力中长期合同：2024年燃煤发电中长期合同签约电量要求保持较高比例，保障煤电供应优先。
• 配电网建设：国家能源局明确2025年配电网具备5亿千瓦分布式新能源接入能力。
• 电力市场建设推进：华中能源监管局推动区域电力市场建设，支撑新型电力系统构建。

热门板块与公司建议

投资建议

• ⚡火电板块：建议关注浙能电力、皖能电力。
• 💧水电板块：推荐长江电力。
• ⚛️核电板块：推荐中国核电。
• 🌞新能源板块：关注南网能源（工商业分布式光伏）。
• ƛ�电力板块：推荐标的：重点关注配电网建设相关公司。

风险提示

• 电力新增装机不及预期，电价、煤价波动影响盈利。
• 新能源出力不确定性增高，市场化交易风险上升。
• 环保政策节奏变化，影响不同细分板块需求。

后续关注要点

• 现货市场交易机制优化进展。
• 火电中长协比例调整政策落地。
• 分布式能源接入配电网的实施进度。
• 清洁能源项目与双碳目标政策动态。