20240801-天风证券-公用事业行业研究周报_解密南方区域电力现货市场_14页_1mb

南方区域电力现货市场总结

核心内容概述

南方区域电力现货市场是我国首个开展结算试运行的区域电力现货市场，于2024年6月24日至30日完成了首次按周结算试运行。该市场建设始于2017年，从广东起步，逐步扩展至云南、广西、贵州、海南等南方五省区，涵盖电力中长期市场、现货市场和辅助服务市场。市场建设目标是实现按月结算试运行，预计在2025年实现连续结算运行。

主要观点

• 市场建设背景：南方五省区电网联系紧密，西电东送基础坚实，东西部资源互补性强，为统一电力市场提供了良好条件。
• 市场运行机制：采用日前电能量市场和实时电能量市场，通过安全约束经济调度（SCED）和安全约束机组组合（SCUC）方法进行集中优化计算，实现资源最优配置。
• 出清价格波动：试运行期间，电力供需差异导致出清价格波动较大，如2023年3月平均成交价格高达658元/兆瓦时，而2023年8月则低至224.1元/兆瓦时。2024年3月30日，海南省出清价格最高达487元/兆瓦时，广西因新能源出力增加，出清价格最低为251元/兆瓦时。
• 跨省与省内公平竞争：通过将输电价叠加在送电潮流中，实现跨省与省内市场主体同台竞争，保障公平交易。
• 市场意义：促进新能源消纳，提升省间电力资源配置效率，挖掘西电东送潜力，为实现“双碳”目标提供支持。

关键信息

市场发展

• 建设时间线：2017年启动建设，2022年12月至2024年3月完成7次调电试运行，2024年6月首次按周结算试运行。
• 区域覆盖：广东、广西、云南、贵州、海南五省区。
• 市场容量：截至2023年末，南方五省区省内市场化交易电量达6214亿千瓦时，年均复合增速为30.5%。

西电东送

• 输电能力：南方电网“八交十直”西电东送大通道及双回500千伏交流海南联网系统，送电能力约5320万千瓦。
• 交易成分：包含多个西电东送交易关口，如云南送广东、贵州送广东等。
• 增送电量：2023年8月丰水期增送电量达2.9亿千瓦时，2024年3月增送电量达7000万千瓦时。

投资建议

• 火电：看好度电利润和盈利稳定性，建议关注【内蒙华电】【浙能电力】【皖能电力】【国电电力】【华润电力H】【华电国际】【华能国际】。
• 水电：利用低成本优势和折旧到期带来的业绩增量，建议关注【华能水电】【川投能源】【长江电力】【国投电力】。
• 核电：业绩稳定增长，现金流充裕，建议关注【中广核电力】【中国广核】【中国核电】。
• 绿电：关注【龙源电力】【中国电力】。

市场影响

• 新能源消纳：通过市场机制，清洁能源价格优势可推动其全额消纳，保障清洁能源上网。
• 西电东送潜力：区域市场进一步挖掘西电东送潜力，提升跨省电力资源配置效率。

行业动态与数据跟踪

• 煤价：截至2024年7月26日，秦皇岛Q5500动力煤价格为854元/吨，环比下降7.3%。
• 库存：秦皇岛港煤炭库存为502万吨，同比下降13%。
• 政策支持：国家发改委鼓励数据中心参与绿电交易，提升可再生能源利用率；支持EOD项目，推动绿色产业发展。

重点公司动态

• 内蒙华电：2024年上半年发电量同比下降0.28%，售电单价同比降低5.23%。
• 浙能电力：2024年上半年发电量和上网电量均上涨0.7%左右。
• 华能国际：2024年上半年营业收入同比下降5.73%，但归母净利润同比增长18.16%。
• 吉电股份：2024年上半年营业收入同比下降9.79%，但归母净利润同比增长22.03%。

风险提示

• 现货市场建设进度不及预期。
• 宏观经济增速不及预期。
• 相关政策执行进度不及预期。
• 用电需求不及预期。
• 煤价大幅波动。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。

总结

南方区域电力现货市场的建设与发展，标志着我国电力市场改革迈出重要一步。通过统一市场机制，促进省间电力资源配置，提高新能源消纳能力，同时保障跨省与省内市场主体公平竞争。未来随着市场机制的完善，将对电力行业带来更深层次的影响，为相关企业提供新的发展机遇。