20231207-甬兴证券-有色行业周报_鲍威尔发言引发市场乐观预期_金价逼近历史新高_18页_1mb

有色金属行业周报总结 (20231127-20231201)

市场表现

• 申万有色金属指数本周环比下跌0.65%，年初以来累计下跌10.77%，表现较差。
• 铜价上涨，LME铜和沪铜分别上涨21.9%和4.6%，主要受矿供给扰动和美联储鲍威尔发言偏鸽影响。
• 铝价震荡，供需双弱，云南减产影响逐步显现。
• 能源金属锂和钴价格大幅下跌，碳酸锂和氢氧化锂价格分别下降58.0%和63.0%，电解钴价下降11.7%。
• 贵金属表现强劲，COMEX黄金涨36.1%，接近历史新高，银价涨50.7%。

核心观点

• 工业金属铜中长期走势可能走强，供给端干扰持续，铜矿和铝供应受限，但需求待观察。
• 能源金属锂钴价格压力较大，主要由于供需失衡。
• 贵金属短期震荡偏强，中期依赖美联储政策转向。
• 流动性方面，降息预期升温，美元走弱，提振大宗商品价格。

投资建议

• 维持有色金属行业“增持”评级。
• 推荐标的：工业金属（紫金矿业、洛阳钼业等）、能源金属（天齐锂业、赣锋锂业等）、贵金属（紫金矿业、山东黄金等）。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 供给增长引发价格下跌。
• 政策变化导致供给收缩。