20230205-开源证券-食品饮料行业周报_场景持续修复_消费长期向好_10页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2023年2月5日发布的食品饮料行业周报指出，尽管本周食品饮料指数下跌0.7%，但整体表现优于沪深300指数，跑赢约0.3个百分点。子行业中零食、其他酒类和烘焙食品涨幅相对领先，分别达到4.1%、4.0%和3.8%。白酒板块在节前略有回调，但春节消费表现超预期，高端白酒与地产酒需求旺盛，次高端白酒有望在节后迎来回暖。行业整体呈现复苏态势，未来将重点关注消费场景修复和消费升级带来的增长机会。

主要观点

• 春节消费回暖：春节假期消费基本符合市场预期，礼赠和宴席场景恢复明显，带动高端白酒与地产酒销售。
• 行业复苏预期增强：随着宏观政策稳增长、扩内需，以及地产融资放松，经济企稳将推动白酒行业持续增长，预计第二阶段“消费升级”将较快实现。
• 大众品表现亮眼：春节期间动销回暖，礼盒装产品销售强劲，渠道库存下降，终端货龄较新，预计节后将有补货行为。价格稳定，渠道利润有所提升，餐饮快速恢复带动预制菜销售。

关键信息

推荐组合

• 贵州茅台：2022年业绩符合预期，i茅台改革推动其发展潜力释放。
• 山西汾酒：全年营销稳健，库存低位，下半年营收有望提速。
• 中炬高新：疫情后渠道调整效果显现，股权结构优化将对股价形成催化，布局性价比高。
• 嘉必优：关注新国标配方获批及国际市场开发，合成生物学产品有望量产。

市场表现

• 食品饮料指数下跌0.7%，排名21/29，但跑赢沪深300约0.3个百分点。
• 香飘飘、味知香、劲仔食品涨幅领先；华康股份、泸州老窖、洽洽食品跌幅居前。

上游数据

• 奶价：1月17日全脂奶粉中标价同比下降25.6%，1月28日生鲜乳价格同比下降4.2%，短期有回落趋势。
• 猪价：1月27日猪肉价格同比上涨8.5%，猪价上行趋势持续。
• 大麦进口：2022年12月进口大麦价格同比上涨38.0%，但数量同比下降52.9%，受乌俄冲突和关税影响，后续价格波动风险存在。
• 大豆与豆粕：2月3日大豆现货价同比上涨2.8%，1月18日豆粕价格同比上涨28.8%，预计2023年大豆价格可能继续上涨。

酒业动态

• 舍得酒业：提出向平台型企业转型，战略视野提升。
• 白云边酒业：实现“建厂70年销售70亿”目标，2023年销售目标为78亿元，预计“十四五”末产值超100亿元。

重要事件备忘录

• 五芳斋股东大会：2月6日召开，地点为浙江省嘉兴市。
• 其他会议：华统股份、香飘飘、西部牧业分别于2月8日和2月10日召开股东大会。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
• 食品安全：影响行业信任度。
• 原料价格波动：如大豆、大麦等价格波动可能影响成本。
• 消费需求复苏低于预期：可能影响行业增长。

投资评级说明

• 证券评级：买入（预计相对强于市场20%以上）、增持（预计相对强于市场5%~20%）、中性（预计相对市场在-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场5%以下）。
• 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）。

估值方法的局限性

• 本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值模型存在局限，不保证所涉及证券在该价格交易。

法律声明

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