20230320-东海证券-食品饮料行业周报_社零超预期_复苏空间仍在_18页_911kb

行业周报总结

核心内容

• 行业表现：食品饮料板块本周下跌1.54%，在31个申万一级板块中排名第18位。细分板块均下跌，啤酒、软饮料和休闲食品跌幅居前。
• 消费复苏：社零数据超预期，1-2月社零同比增长3.5%（+5.3pct），高于市场预期。线下消费复苏明显，线上复苏相对较弱。
• 复苏趋势：可选消费复苏好于必选消费及地产后周期，消费复苏趋势有望持续，尤其在Q2低基数效应下。

主要观点

• 白酒行业：行业基本面动销从高端和低端向中端转移，价格成为高端、次高端发展的核心。口子窖发布股权激励草案，公司未来表现值得期待。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、口子窖、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒等。
• 非白酒食饮：关注零食、益生菌、速冻及预制菜。零食逻辑持续验证，关注劲仔食品、洽洽食品、卫龙等；益生菌渗透率提升，关注科拓生物；速冻及预制菜长期趋势明确，关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。

关键信息

本周板块表现

• 食品饮料板块：下跌1.54%
• 子板块跌幅：
  • 啤酒：3.43%
  • 软饮料：1.87%
  • 休闲食品：1.61%
• 个股表现：
  • 涨幅前三：南侨食品（+8.7%）、一鸣食品（+5.5%）、山西汾酒（+1.9%）
  • 跌幅前三：ST通葡（-10.7%）、妙可蓝多（-8.7%）、青海春天（-7.4%）

消费趋势及相关数据

• 1-2月社零同比增长3.5%，高于市场预期2.9%。
• 2023年1-2月社零CAGR达4.1%，环比上月提升2.6pct。
• 线上社零同比增速为6.2%，线下为3%。
• 分品类表现：
  • 必选消费：粮油、食品类（+9%）、饮料类（+5.2%）、烟酒类（+6.1%）、日用品类（+3.9%）
  • 可选消费：服装鞋帽类（+5.4%）、化妆品类（+3.8%）、金银珠宝类（+5.9%）
  • 地产后周期：汽车类（-9.4%）、家用电器类（-1.9%）、建筑及装潢材料类（-0.9%）

主要食饮消费品价格

• 白酒：
  • 茅台：散瓶批价2770元，环比下跌0.36%
  • 五粮液：普五批价960元，环比下跌0.52%
  • 泸州老窖：国窖1573批价900元，环比不变
• 乳制品：
  • 生鲜乳：市场价4.01元/公斤，环比下跌0.25%
  • 酸奶：零售价16.37元/公斤，环比下跌0.06%
  • 牛奶：零售价12.71元/升，环比上涨0.24%

食饮原材料及包材运费

• 原材料：
  • 猪肉：平均零售价16.42元/斤，环比下跌1.13%，同比上涨10.48%
  • 生猪：交易市场均价15.17元/公斤，环比下跌3.13%，同比上涨27.59%
  • 牛肉：批发价76.90元/公斤，环比下跌0.34%，同比下跌0.99%
  • 白条鸡：批发价18.35元/公斤，环比下跌0.27%，同比上涨6.69%
  • 大豆：市场价5352元/吨，环比下跌0.13%，同比下跌3.05%
  • 棕榈油：期货结算价7784元/吨，环比下跌4.29%，同比下跌33.02%
  • 豆油：期货结算价8170元/吨，环比下跌7.26%，同比下跌21.79%
  • 大麦：现货价2880元/吨，环比下跌1.25%，同比下跌0.24%
  • 小麦：现货价3109元/吨，环比下跌0.43%，同比下跌3.16%
• 包材及运费：
  • 铝锭：市场价18493元/吨，环比下跌0.05%，同比下跌18.90%
  • PET：出厂价7500元/吨，环比下跌1.06%，同比下跌10.50%
  • 瓦楞纸：出厂均价3860元/吨，环比不变，同比下跌10.02%
  • 玻璃：期货结算价1554元/吨，环比下跌1.52%，同比下跌19.90%
  • 公路物流指数：1026点，环比下跌2.57%，同比上涨2.29%
  • 国际运费指数：
    • BPI：1723点，环比上涨7.26%，同比下跌42.27%
    • BDI：1535点，环比上涨14.79%，同比下跌42.35%
    • BCI：1913点，环比上涨23.32%，同比下跌29.26%

核心行业及公司动态

• 公司动态：
  • 广州酒家：1-2月营收6.43亿元，同比增长12.1%
  • 今世缘：1-2月营收31亿元，同比增长27%
  • 安井食品：1-2月营收25.8亿元，同比增长约37.4%
  • 口子窖：发布限制性股票激励计划，授予价格35.16元/股
  • 南侨食品：1-2月营收28.61亿元，同比减少0.4%
• 行业动态：
  • 侯孝海卸任华润酒业法定代表人，魏强接任
  • 茅台集团联合江南大学发表关于传统发酵食品微生物群控制的文章
  • 3月上旬全国白酒环比价格总指数为99.91，下跌0.09%
  • 雪花啤酒嘉善公司5升装铁金刚啤酒生产线试生产
  • 嘉士伯集团收购加拿大滑铁卢啤酒公司，Jacob Aarup-Andersen 将担任CEO
  • 四川省1-2月啤酒产量49.6万千升，同比增长10.7%

投资建议

• 重点关注白酒公司：贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒、口子窖等。
• 重点关注非白酒公司：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、科拓生物、安井食品、味知香、千味央厨等。

风险提示

• 疫情影响：可能对部分消费场景及消费力产生影响。
• 政策变化：可能对消费行业产生系统性影响。
• 原材料价格波动：可能受疫情及用工情况影响。
• 竞争加剧：可能导致部分公司业绩受影响。
• 消费需求变化：可能对整体消费趋势产生影响。

评级说明

• 市场指数评级：
  • 看多：未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%
  • 看平：未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间
  • 看空：未来6个月内沪深300指数下跌幅度达到或超过20%
• 行业指数评级：
  • 超配：未来6个月内行业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%
  • 其他评级：标配、低配
• 公司股票评级：
  • 买入：未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%
  • 增持、中性、减持、卖出：不同幅度的相对表现

分析师声明

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