20220616-红塔证券-食品饮料行业点评报告_社零降幅收窄_需求改善_关注边际变化_2页_369kb

报告摘要

本报告为红塔证券发布的消费组行业点评，投资评级为“强于大市”，认为在后疫情修复时期，消费行业存在结构性机会，尤其是食品饮料、白酒、啤酒、调味品、乳制品及休闲食品等领域，有望在H2实现业绩逐季改善。

消费需求逐步恢复：1-5月社零总额同比下降1.5%，但5月社零总额降幅收窄至6.7%，显示消费需求在疫情后有所改善，尤其是城镇和乡村消费均出现环比好转。
餐饮消费仍受疫情影响：5月餐饮收入同比下降21.1%，主要由于疫情管控导致部分餐饮门店关闭，但随着复工复产推进，复苏迹象逐渐显现。
部分品类表现亮眼：粮油、食品类同比上涨12.3%，饮料类上涨7.7%，烟酒类由负转正，同比上涨3.8%，显示消费者对基础食品的需求较为稳定。
成本压力持续存在：受国际大宗商品高位运行影响，CPI持续波动上行，企业面临成本转嫁压力，但部分企业已成功提价。
行业格局优化：中小企业因经营压力退出市场，推动行业竞争格局优化，头部企业有望通过市场份额扩张实现业绩增长。
投资建议：推荐高端白酒（如茅台、五粮液、泸州老窖等）及强势次高端白酒；关注啤酒行业景气度恢复（如重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒）；布局调味品、乳制品及休闲食品（如安井食品、海天味业、千味央厨、涪陵榨菜）；同时关注有催化剂的标的（如燕塘乳业、顺鑫农业）。