2021-11-25-招商银行-2021年10月财政数据点评_财政收入增长趋缓_4页_927kb

财政数据点评

一、财政收入情况

2021年1-10月，一般公共预算收入累计同比增长14.5%，税收收入增速为15.9%，非税收入同比增长6.5%，国有土地使用权出让收入增长6.1%。财政收入增速继续回落，主要受经济下行压力加大及房地产行业“防风险”影响，尤其是土地出让收入同比增速下滑明显，环比降幅达1.4pct。各税种中，增值税持续回升，消费税与企业所得税增速均有下降。

二、财政支出情况

1-10月财政支出累计同比增长2.4%，两年年均复合增长率环比上升0.7pct，但仍处于较低水平。支出进度略高于2020年同期，低于2019年同期。主要支出领域为“三保”和民生领域，其中教育、社会保障与就业支出增速有所回升，基建领域支出增速小幅改善但整体低迷。

三、市场影响

因财政收入偏弱和政府性基金收入下滑，市场对财政托底经济的预期后移，债市情绪好转，10年期国债收益率回至震荡区间，收益率普遍下行。同时，央行流动性调节有效对冲了财政缴税对资金面的影响，资金利率整体平稳。

四、结论

财政收入受经济修复动能趋弱及“防风险”政策拖累持续显现，财政支出温和提速但仍显疲弱。未来“稳增长”政策压力下，财政可能通过前置发力的方式加大对基建的支持力度，但财政收入趋紧将限制扩张空间。