20220801-南华期货-人民币汇率周报_美国陷入技术性衰退_人民币以稳为主_16页_1mb

文档总结

核心内容

本文档由南华期货研究所发布，分析了当前美元指数与人民币汇率的走势，并对人民币汇率的未来走向进行了展望。文档指出，美国已陷入技术性衰退，人民币汇率在美元指数走弱的情况下微幅走强，但美元指数的强势尚未结束，短期内将震荡运行。人民币汇率预计在本周（8月1日-8月5日）维持在6.68-6.81区间。

主要观点

• 美元指数走势：美元指数自7月28日起开始回落，主要原因是美联储加息75个基点符合市场预期，叠加鲍威尔对后续加息节奏放缓的预期，以及美国二季度GDP连续两个季度为负增长，表明美国陷入技术性衰退。
• 人民币汇率展望：人民币汇率走势与美元指数基本吻合，在美元走弱背景下微幅走强，预计本周运行区间为6.68-6.81，操作上建议以观望为主。
• 政策影响：中国中央政治局会议强调稳就业、稳物价，但未推出新的重大政策，财政政策成为重点，货币政策保持宽松，地方政府责任重大，需落实专项债投放和房地产“保交楼、稳民生”任务。
• 市场情绪：离岸人民币NDF升值，但市场整体仍看贬人民币，美元多头交易已呈现拥挤状态。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 上周（7月25日至7月29日）美元指数下跌，人民币对美元升值。
• 在岸人民币和离岸人民币分别升值0.395%和0.530%。
• 欧元、日元和英镑对美元升值，欧元贬值。
• CFETS、BIS及SDR人民币汇率指数均下跌。

1.2 行情展望及操作建议

• 美元指数短期内震荡，预计运行区间为105-108.6。
• 人民币汇率维稳，预计运行区间为6.68-6.81。
• 建议操作上以观望为主。

1.3 风险提示

• 全球疫情传播情况
• 各国货币政策转向进程

2.1 政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 上周人民币中间价报6.7437，较前一周升值85个基点。
• 逆周期因子对中间价的贡献为29个基点，整体对人民币汇率的支撑较弱。

2.2 投资者情绪跟踪

• 离岸人民币一年期NDF收盘价为6.7055，较前一周升值240个基点。
• USDCNY风险逆转期权指标下跌，市场仍偏看贬人民币，但情绪有所缓和。

3.1 上周重点事件回顾及解读

• 美国：二季度GDP负增长，进入技术性衰退，但金融条件仍宽松，市场对美联储放缓加息有预期。
• 欧元区：7月CPI同比升8.9%，能源价格大幅上涨，德国消费者信心创历史新低。
• 中国：中央政治局会议召开，强调稳就业、稳物价，但未推出重大增量政策。
• 英国：工业订单差值创去年4月以来新低。
• 日本：央行会议纪要显示，可能增加宽松政策。

3.2 本周重点关注经济数据及事件

• 8月1日：中国财新制造业PMI、德国制造业PMI、欧元区Markit制造业PMI、美国Markit制造业PMI、美国ISM制造业PMI等。
• 8月3日：日本服务业PMI、中国财新服务业PMI、德国PMI、欧元区零售销售等。
• 8月4日：英国建筑业PMI、英国央行利率决议、美国贸易帐等。
• 8月5日：美国非农就业人口、平均每小时工资、失业率等。

附：国际相关行情

• 主要国家汇率行情：美元指数走弱，非美货币对美元升值。
• 大类资产联动：各资产类别涨跌幅数据，反映市场整体情绪。
• 资金面：央行公开市场操作及Shibor、Libor报价。
• 中美利差：中美利差走势显示美国利率相对较高。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数均有所下降。

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