20210605-南华期货-有色金属（铜）周报_关注大跌之后行情走势_29页_1mb

有色金属（铜）周报总结

核心内容

本报告分析了2021年6月5日有色金属市场，特别是铜价走势、宏观环境、供给与需求、库存变化等关键因素，为投资者提供市场趋势判断与投资策略建议。

主要观点

• 铜价大幅下跌：本周五，沪铜主力期货合约大跌，最终报收在70910元/吨，周跌幅达3.33%。伦铜和COMEX铜也分别下跌超3%。
• 现货市场反应滞后：现货价格的跌幅较期货合约相对温和，基差有所扩大，反映出市场对期货价格下跌的滞后反应。
• 美联储政策不确定性：美国非农就业数据低于预期，显示美国经济复苏步伐放缓，美联储内部对是否缩减购债规模存在分歧。若欧洲和南美经济指标改善，可能推动美联储提前调整政策。
• 建议持币观望：当前铜价下跌后，市场空头力量增强，投资者应谨慎观望，等待美联储利率决议后再部署投资策略。

关键信息

期货盘面和现货市场回顾

宏观环境

• 美国非农数据不佳：5月非农新增就业人口仅55.9万，低于预期67.4万，失业率5.8%，优于预期的5.9%。
• 美联储政策分歧：部分官员主张提前讨论缩减购债规模，另一部分则认为需考虑全球疫情对经济的影响。
• 国内经济数据稳定：5月中国制造业PMI为51.0%，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为55.2%和54.2%，显示经济总体平稳扩张。

供给情况

• 国内铜社会库存高企：5月末国内铜社会库存达14.5万吨，远高于2019年的10.3万吨和去年的6.5万吨。
• 海外铜矿供给紧张：必和必拓的Escondida和Spence铜矿持续罢工，可能影响铜矿供应。
• 进口数据变化：
  • 铜精矿进口：192.14万吨，同比减少4.82%
  • 阳极铜进口：79168.49吨，同比减少11.50%
  • 废铜进口：167767.18吨，同比增长103.10%
  • 精炼铜进口：319134.84吨，同比增长10.87%
  • 铜材进口：484890吨，同比增长5.08%

需求情况

• 电线电缆企业开工率下降：5月开工率为81.70%，环比下降1.86%，同比下降20.04%。
• 预计6月开工率回升：预计6月电线电缆企业开工率为82.66%。
• 下游需求数据：
  • 电网基本建设投资完成额：312亿元，同比增长2.30%
  • 发电设备产量：1090万千瓦，同比增长10.8%
  • 房屋竣工面积：3613.56万平方米，同比下降3.09%
  • 房地产开发投资完成额：12663.94亿元，同比增长13.68%
  • 家用空调产量：2421万台，同比增长22.5%
  • 洗衣机产量：772万台，同比增长34.2%
  • 冰箱产量：772.9万台，同比增长8.5%
  • 冷柜产量：296万台，同比增长27.5%
  • 彩电产量：1514.2万台，同比增长3.6%

库存变化

• 全球交易所库存小幅下降：本周全球三大交易所库存总量稳中有降，上期所库存减少6110吨，降至20万吨以上；LME库存增加925吨；COMEX库存减少1892吨。
• 保税区库存小幅下降：保税区库存减少0.33万吨。

结论与策略

• 关注大跌后走势：铜价在触及74750高位后开始下行，市场空头力量增强，需警惕后续余震。
• 美联储政策影响：若欧洲和南美经济指标改善，美联储可能在第三季度讨论缩减购债规模，对铜价及大宗商品产生重大影响。
• 建议投资者观望：当前市场情绪偏空，建议持币观望，等待美联储利率决议后做出进一步投资决策。

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