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五矿期货股指周报（20210605）总结

核心内容概述

本周五矿期货对股指市场进行了全面评估，认为当前市场处于震荡状态，建议投资者维持中性思路，少量持有IC多单，以获取贴水收敛的收益。整体来看，经济数据边际走弱，企业盈利增速放缓，利率维持低位，信用环境有所恶化，流动性趋于中性，市场缺乏明确的上涨或下跌驱动因素。

主要观点

1. 经济与企业盈利

• GDP增速：2021年第一季度GDP增速为18.3%，名义GDP增速21.18%，略低于预期。
• PMI：5月份PMI为51.0，处于荣枯线上方，但较4月份略有回落，显示经济复苏势头减弱。
• 消费与投资：4月份消费增速为17.7%，投资增速为19.9%，均受基数效应影响，增长不及预期。
• 企业盈利：一季度全体A股非金融上市公司归母净利润两年复合增速为12.56%，较四季度小幅下降；经营净现金流较2019年一季度小幅增长。

2. 利率与信用环境

• 利率：十年期国债利率上周下行至3.0927%，处于近期偏低位置；隔夜Shibor利率下行至2.175%，边际转紧。
• 信用环境：4月份M1增速为6.2%，M2增速为8.2%，均较3月份有所下降；社会融资规模为1.85万亿元，不及预期，累计同比由-7.57%降至-14.74%。

3. 流动性

• 流入：上周外资净买入89亿元，主要因人民币升值预期带动；偏股型基金新成立份额为249亿元，边际减少。
• 流出：股东净减持62亿元，减持力度减弱；IPO数量为13家，边际减少，但仍处于较高水平。

4. 估值

• 市盈率：整体处于中等偏低水平，显示市场估值较为合理。
• 市净率：未提供具体数据，但结合其他指标，整体估值未明显高估。

关键信息汇总

市场表现

• 现货行情：上证综指下跌0.25%，沪深300下跌0.73%，中证500上涨0.37%，中证1000上涨1.37%。
• 期货行情：IF系列普遍下跌，IC当月上涨0.53%，显示IC合约相对较强。

交易策略建议

• 单边策略：建议少量持有IC多单，以获取贴水收敛收益。
• 套利策略：推荐多IC2109空IC2112，盈亏比为2:1，推荐周期为2个月，但推荐星级不高。

总结

当前股指市场整体维持震荡格局，缺乏明确的上涨或下跌驱动因素。经济数据边际走弱，企业盈利增速放缓，利率维持低位，信用环境有所恶化，流动性趋于中性。人民币升值预期带动外资流入，但近期外资买入力度减弱，其他资金因子也保持中性。建议投资者采取中性策略，少量持有IC多单，关注贴水收敛机会，同时警惕市场潜在变化。