20210330-开源证券-华天科技-002185.SZ-公司信息更新报告_下游需求强劲_产能扩张顺利_业绩实现高增长_4页_753kb

华天科技（002185.SZ）总结

核心内容

华天科技（002185.SZ）在2020年实现了显著的业绩增长，同时在产能扩张和技术突破方面表现突出，投资评级维持“买入”。公司受益于半导体行业高景气度，尤其是在5G通信、物联网、汽车电子等领域的快速发展，市场需求强劲，订单饱满。

主要观点

• 业绩高增长：2020年公司实现营收83.8亿元，同比增长3.4%；归母净利润7.0亿元，同比增长144.7%；扣非归母净利润5.3亿元，同比增长250.8%。
• 盈利能力提升：公司通过规模效应降低成本，同时受益于涨价效应和高稼动率，利润率显著提升。
• 技术突破：公司多项先进封装技术通过可靠性认证，包括晶圆级12寸3:1 TSV直孔工艺、8寸2:1 TSV直孔工艺、5G手机射频高速SiP封装产品等。
• 产能扩张顺利：华天南京和昆山子公司相继投产，产能爬坡顺利，公司计划通过定增募资51亿元加码先进封装，预计提升非晶圆类封装产能52亿只/年、晶圆级封装产能48万片/年。
• 盈利预测上调：公司上调2021-2022年盈利预测，并新增2023年业绩预测，预计归母净利润分别为11.22亿元、14.19亿元和16.51亿元，对应EPS分别为0.41元、0.52元和0.60元，当前股价对应PE分别为28.4倍、22.5倍和19.3倍。
• 财务表现稳健：公司营业收入和净利润均呈现增长趋势，毛利率和净利率持续提升，ROE稳步增长，显示公司盈利能力增强。
• 现金流管理良好：经营活动现金流持续增长，投资和筹资活动现金流合理，公司现金流状况健康。
• 风险提示：包括产能扩张不及预期、下游需求不及预期以及新冠疫情加剧风险。

关键信息

财务摘要

估值指标

投资评级说明

结论

华天科技凭借其在先进封装领域的技术突破和产能扩张，显著提升了盈利能力与市场竞争力。公司持续受益于半导体行业高景气度，预计未来三年业绩将持续增长，投资价值突出，维持“买入”评级。