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行业周报总结：传媒互联网行业2017年第40期

一、核心内容概述

2017年第40期传媒互联网行业周报显示，传媒板块指数在本周上涨2.78%，行业排名8/28，整体表现优于上证指数（+1.24%）和创业板指数（+3.17%）。周报涵盖了A股及境外传媒互联网相关公司的表现、近期催化事件、风险提示及行业动态分析，重点分析了泛娱乐、体育、教育、广告营销、出版广电、VR等细分领域的发展情况。

二、主要观点与关键信息

1. 行业表现

• 传媒板块整体上涨2.78%，涨幅居前的公司包括新华网（+24.33%）、鸿博股份（+14.43%）、天音控股（+14.12%）、全通教育（+13.31%）、思美传媒（+12.28%）。
• 板块涨幅后五为光线传媒（-8.68%）、文化长城（-9.85%）、凯撒旅游（-10.53%）、华录百纳（-13.61%）、联创互联（-14.7%）。

2. 标的推荐及投资要点

A股标的推荐：

境外标的推荐：

• IGG（0799.HK）：全球化手游公司，SLG品类龙头，新游上线及海外市场拓展是其增长关键。
• 金山软件（3888.HK）：老牌IT企业，四大战略清晰，Q4新游上线及合作项目有望带来业绩增长。
• 网易（NTES.O）：精品游戏大厂，电商业务增长迅速，海外拓展和IP开发是其核心增长点。
• 腾讯控股（0700.HK）：社交流量优势显著，泛娱乐、广告、云、金融等多业务协同增长。
• 好未来（TAL.N）：K12教育龙头，标准化教学内容构建其竞争壁垒。
• 博实乐（BEDU.N）：国际教育稀缺标的，“地产+教育”模式协同性强。

3. 风险提示

• 完美世界：大逃杀游戏对《DOTA2》、《CS:GO》市场份额的蚕食，新游表现不及预期。
• 三七互娱：新游延迟上线、买量成本上升。
• 光线传媒：影视剧业务竞争加剧。
• 华策影视：政策监管互联网视频公司加大内容投入。
• 分众传媒：限售股解禁、广告市场回暖不及预期。
• 新经典：版权续约风险、数字图书竞争风险、影视剧业务实施风险。
• 思美传媒：限售股解禁、标的资产实际业绩未达预期。
• 慈文传媒：影视与游戏业务竞争加剧、影视剧审核风险。
• 唐德影视：影视剧业务竞争加剧、审核风险、版权诉讼风险。
• 顺网科技：手游平台发展不及预期、网吧市场饱和。
• 迅游科技：端游市场萎缩、狮之吼业绩不达预期。
• 昆仑万维：线下棋牌游戏政策风险。
• 游族网络：新游延迟上线、游戏政策风险。
• 鹿港文化：收购进程不及预期、影视剧项目进展风险、监管风险。
• 百洋股份：业绩承诺不达标、人才缺口预期不足。
• IGG：海外拓展不及预期、新游表现低于预期、人民币汇兑风险。
• 金山软件：游戏竞争加剧、汇率风险、猎豹移动外延不及预期。
• 网易：游戏竞争加剧、新游表现不及预期、电商业务增速放缓、汇率风险。
• 腾讯控股：手游增速放缓。
• 好未来：扩张速度不及预期、政策监管风险。
• 博实乐：招生人数不及预期、政策监管风险。

4. 行业动态

（一）泛娱乐 & 互联网

• 唐德影视：2017年前三季度净利润预计增长13.20%-41.50%，主要得益于《那年花开月正圆》等大剧的收入确认。
• 完美世界：承办《DOTA2》三大赛事、《CS:GO》国服上线，旗下影游联动产品《烈火如歌》参与金翎奖评选。
• 三七互娱：《大天使之剑》H5表现优异，公司被纳入“漂亮50”。
• 迅游科技：收购逸动无限，大逃杀等游戏带动加速器业务增长。

（二）体育板块

• 莱茵体育：授权控股子公司参与竞拍土地使用权，用于打造体育综合体项目。
• 四川省拟设立省级体育产业发展引导投资基金，推动体育产业发展。
• 乐刻运动：完成3亿元C轮融资，加速线下健身布局。

（三）教育板块

• 新开普：对参股子公司增资，提升持股比例至24%。
• 在线语言教育市场：预计2017年市场规模达375.6亿元，用户达2644.2万人。
• 学而思培优：与《科学队长》合作推出小学科学课程。
• 新东方：拟设立“东方新创”专注早期投资。

（四）广告营销

• 引力传媒：收购上海致趣广告60%股权，完成工商变更登记。
• 联创互联：前三季度净利润预计2.25亿-2.7亿，非经常性损益影响显著。
• 智能植入广告：成为视频网站新的盈利增长点。
• Google & Facebook：占据美国网络广告市场63%份额，移动广告增长显著。

（五）出版 & 广电

• 时代出版：股票复牌，资产重组终止。
• Steemit：推出原生代币系统，或将改变出版业现状。
• 保千里：签署VR手机采购合同，与联通合作推动VR业务。

（六）VR板块

• 保千里：与联通签署VR手机采购合同，预计带动5.4亿元销售。
• Akatsuki：设立5000万美元基金引入AR技术，助力游戏与电竞发展。

三、行业评级与投资建议

• 行业评级：推荐
• 投资建议：传媒行业未来3-6个月内有望超越沪深300指数5%以上，具备良好增长潜力。

四、分析师与团队介绍

• 组长、首席分析师：谢晨（复旦大学经济学硕士，南开大学理学本科，2013年加入华创证券，曾获新财富最佳分析师）
• 联席首席分析师：李妍（复旦大学传播学硕士，武汉大学编辑出版学本科，2016年加入华创证券）
• 分析师：肖丽荣、李雨琪、潘文韬、徐呈隽
• 华创证券机构销售通讯录：涵盖北京、广深、上海三地销售团队联系方式。

五、免责声明

• 本报告基于公开信息撰写，内容仅供参考，不构成投资建议。
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