20170509-兴业证券-上市银行2016年报暨2017Q1总结_股份行篇_17页_728kb

报告摘要

上市银行2016年报及2017Q1总结：股份行篇

核心内容概览

本报告主要分析了2016年及2017年第一季度上市股份行的经营状况，包括资产负债结构、盈利能力、资产质量和资本情况等方面。重点公司包括招商银行（增持）和兴业银行等，整体上股份行的收入增速下降较快，是近三年的增速新低。同时，资产质量出现分化，招商银行表现较好，而中信银行则出现不良率上升。

主要观点

规模扩张放缓：股份行在2017Q1的扩张速度出现快速下降，这是连续三年规模加速扩张后首次放缓。其中，兴业和光大扩张速度较快，而中信银行则出现缩表。
收入增速下降：股份行收入增速在上市银行中下降最快，主要由于利息净收入增速下降及手续费佣金净收入增速放缓。但成本端下降明显，如管理费用和资产减值损失，为净利润增速提供了部分缓冲。
资产质量分化：股份行不良贷款率出现分化，招商银行和兴业银行连续两个季度下降，表现出改善趋势；而中信银行、浦发银行和华夏银行不良率连续上升，资产质量有待进一步观察。
拨备计提增强：除了招商银行和光大银行外，其他股份行在2017Q1增强了拨备计提，显示对不良贷款风险的审慎态度。

关键信息

1. 资产负债结构

资产配置：股份行在2017Q1加大了贷款投放，同时在应收款项类投资方面最为积极。
负债来源：为应对同业负债收缩，股份行加强了发债募资，应付债券占比上升。
数据对比：
- 总资产同比增速：招商银行为8.54%，兴业银行为14.85%，中信银行为15.79%，浦发银行为16.12%，民生银行为30.42%，光大银行为26.91%，平安银行为17.80%，华夏银行为16.61%。
- 贷款同比增速：招商银行为15.05%，兴业银行为16.38%，中信银行为13.54%，浦发银行为23.17%，民生银行为20.00%，光大银行为18.72%，平安银行为20.98%，华夏银行为13.67%。
- 存款同比增速：招商银行为6.45%，兴业银行为8.49%，中信银行为14.34%，浦发银行为1.62%，民生银行为12.81%，光大银行为6.37%，平安银行为10.84%，华夏银行为1.23%。

2. 盈利分析

营业收入：股份行整体下降，招商银行为-2.02%，兴业银行为-15.57%，中信银行为-6.67%，浦发银行为0.40%，民生银行为-9.73%，光大银行为0.50%，平安银行为0.65%，华夏银行为8.02%。
利息净收入：股份行整体下降，招商银行为1.77%，兴业银行为-26.51%，中信银行为-8.90%，浦发银行为-4.65%，民生银行为-14.21%，光大银行为-7.43%，平安银行为2.56%，华夏银行为3.12%。
手续费及佣金净收入：招商银行为-5.97%，兴业银行为15.86%，中信银行为-2.10%，浦发银行为4.93%，民生银行为-12.98%，光大银行为18.92%，平安银行为0.60%，华夏银行为24.31%。
投资净收益：股份行整体下降，招商银行为-59.09%，兴业银行为-38.51%，中信银行为-40.92%，浦发银行为86.34%，民生银行为-73.94%，光大银行为-82.96%，平安银行为-25.85%，华夏银行为-91.76%。
ROA（资产回报率）：招商银行为1.09%，兴业银行为0.95%，中信银行为0.76%，浦发银行为0.98%，民生银行为0.94%，光大银行为0.85%，平安银行为0.83%，华夏银行为0.90%。
ROE（净资产收益率）：招商银行为16.27%，兴业银行为16.23%，中信银行为11.95%，浦发银行为15.55%，民生银行为14.86%，光大银行为12.80%，平安银行为12.43%，华夏银行为14.58%。
NIM（净息差）：招商银行为2.37%，兴业银行为2.00%，中信银行为1.89%，浦发银行为1.89%，民生银行为1.74%，光大银行为1.59%，平安银行为2.60%，华夏银行为2.29%。
NIS（净利息收入占比）：招商银行为2.50%，兴业银行为2.07%，中信银行为2.00%，浦发银行为2.03%，民生银行为1.86%，光大银行为1.78%，平安银行为2.75%，华夏银行为2.42%。

3. 资产质量

不良贷款率：2016年末，商业银行不良贷款率为1.74%，较上季末下降0.02个百分点；股份行不良贷款率为1.74%，较三季度末上升7个基点。
不良率变化：招商银行不良率下降最快（-11个基点），中信银行上升最多（+5个基点）。
拨贷比：光大银行拨贷比为2.50%，低于监管要求；其他股份行拨贷比均高于监管要求。
信用成本：股份行信用成本为0.43%，较2016年有所下降。

4. 资本情况

资本补充压力：股份行资本补充存在一定压力，特别是应付债券的占比上升。
杠杆水平：股份行杠杆水平为19.06%，其中招商银行为10.75%，兴业银行为34.00%，中信银行为18.92%，浦发银行为16.95%，民生银行为21.71%，光大银行为16.13%，平安银行为16.48%，华夏银行为8.76%。