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银行业利润同比高增，资产质量保持优异——银保监会2季度数据点评

核心内容概述

2021年上半年，中国银行业整体表现稳健，利润同比高增11%，资产质量保持优异。行业不良贷款率继续环比下降，风险抵补能力增强，净息差降幅收窄，预计下半年将企稳回升。信贷规模增速高于总资产增速，信贷占比持续提升至历史最优水平。银行股估值下移，但资产质量构筑了安全边际，投资建议为增持。

主要观点

1. 资产质量改善显著：

   • 行业不良贷款率环比下行4bp至1.76%，单季年化不良净生成率为0.68%，为历史低位。
   • 关注类贷款占比降至2014年中以来最优水平，下降幅度高于不良率，表明行业在加大不良认定，资产质量持续优化。
   • 行业拨备覆盖率环比上升6个百分点至193%，其中城商行提升幅度最大，达到9个百分点，国有行和农商行也保持高位。

2. 净息差降幅收窄，有望回升：

   • 2季度净息差环比下行1bp至2.06%，较1季度降幅收窄。
   • 国有行和股份行息差继续下行，但城农商行息差已呈现回暖趋势。
   • 下半年新发放贷款利率预计不会太弱，负债端成本率保持平稳，息差有望企稳回升。

3. 净利润显著回升：

   • 21年上半年商业银行净利润同比增11%，国股行增速分别为13.1%和11.8%，城农商行则转为正增长，分别为4.6%和9.9%。
   • 信贷规模增速高于总资产增速，信贷占比提升至56.4%，为2014年以来最优水平。

4. 资本充足率保持平稳：

   • 商业银行核心一级资本充足率环比下降13bp至10.50%，但一级资本充足率和资本充足率均保持稳定。

关键信息总结

行业概况

• 上市公司数：40
• 行业总市值：929,752.3亿元
• 行业流通市值：636,323.6亿元

投资建议

• 核心资产：招商银行、宁波银行、平安银行，业绩持续性强，稀缺性高，当前下跌为中长期建仓机会。
• 低估值转型银行：江苏银行、兴业银行、南京银行，资产质量高，有转型潜力。

风险提示

• 经济下滑超预期可能对银行资产质量造成影响。

行业表现分析

资产质量

• 不良率：全行业不良率1.76%，环比下行4bp。
• 关注类贷款占比：2季度为2.36%，较1季度下降6bp，为历史低位。
• 拨备覆盖率：全行业为193%，环比提升6个百分点。
• 分板块不良率：
  • 国有行：1.45%
  • 股份行：1.42%
  • 城商行：1.82%
  • 农商行：3.58%

净息差

• 净息差：2.06%，环比下行1bp。
• 分板块息差：
  • 国有行：2.02%
  • 股份行：2.16%
  • 城商行：1.90%
  • 农商行：2.24%

信贷与资产

• 信贷同比增速：12.4%
• 信贷占比总资产：56.4%，为历史最优水平。
• 分板块信贷增速：
  • 国有行：11.3%
  • 股份行：11.7%
  • 城商行：16.0%
  • 农商行：15.8%

净利润

• 商业银行净利润同比增速：11.11%
• 分板块净利润同比增速：
  • 国有行：13.06%
  • 股份行：11.79%
  • 城商行：4.56%
  • 农商行：9.86%

投资评级与估值

结论

银行业在2021年上半年展现出较强的盈利能力和稳健的资产质量。随着经济复苏预期增强，银行股估值有望修复。分析师建议投资者持续关注核心资产银行（如招商银行、平安银行、宁波银行）以及低估值、资产质量优良、具有转型潜力的银行（如江苏银行、兴业银行、南京银行），并提示经济下滑超预期的风险。