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债市晨报 2015-12-16 总结

核心内容概述

2015年12月16日的债市晨报主要分析了当日银行间和交易所债券市场的表现，包括货币市场、利率债、信用债和衍生品市场，并结合国际金融市场动态和国内政策背景，总结了当前债市的宏观环境与市场预期。

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主要观点

1. 货币市场

• 资金利率整体平稳，央行维持100亿元7天期逆回购操作，中标利率稳定于2.25%。
• 各期限资金价格相对稳定，隔夜资金成交于1.8~2.1%，7天期成交于2.35~2.6%，14天期成交于2.8%左右。
• 21天~1个月跨年资金需求增加，价格集中在3.8~4.0%区间。
• Shibor-0/N报1.79%，Shibor-3M报3.05%。
• 质押式回购利率出现分化，R001、R007、R3M等品种利率有所下降，R014、R1M、R2M等利率上升。

2. 利率债市场

• 利率债收益率多数小幅回落，国债成交进一步降温，国开债交投活跃。
• 150023（10年期国债）收益率下行约3BP，150210（10年国开债）收益率下行约1.5BP。
• 150218（10年国开债）收益率下行1.5BP左右。
• 11月外汇占款大幅下降，引发货币宽松预期，但年末季节因素和美联储议息会议临近，机构仍倾向谨慎观望。

3. 信用债市场

• 信用债交投整体平稳，收益率微幅波动。
• 短融和中票成交清淡，以AAA高评级券种为主。
• 企业债交投活跃，主要集中在剩余4~5年期的AA评级券种。
• 交易所公司债收益率多数上行，上交所公司债指数下跌0.02%，企业债指数上涨0.02%。
• 14邵阳城投债（鹏元AA/AA+）成交价大幅低于估值8BP，显示市场对部分城投债的谨慎态度。

4. 衍生品市场

• 国债期货价格波动上行，5年期主力合约TF1603结算价上涨0.12%，10年期主力合约T1603结算价上涨0.21%。
• 期货市场交投清淡，TF1603成交22243手，T1603成交1.29万手。
• 基差和IRR显示市场流动性有所变化。

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关键信息

国内政策与市场动态

• 11月外汇占款剧降，引发市场对货币宽松的预期。
• 央行逆回购缩量被解读为“反常”举动，可能预示“放大招”。
• 年末流动性风险和美联储议息会议临近，导致市场整体趋于谨慎。

国际市场影响

• 美国垃圾债市场崩盘，影响扩散至投资级债券和国债市场。
• 亚洲债市也受到波及，Markit iTraxx Asia指数创近期新高。
• 人民币连续下跌8天，创6月以来最长跌势，资本外流加剧人民币下行压力。
• 离岸人民币市场与在岸市场脱钩，央行逐步放松控制。

行业动态

• 武钢实施“内退”方案，或预示钢铁行业去产能启动。
• 水泥行业产能利用率低至65%，预计5亿吨低标号产能将被淘汰。

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附录信息

附录一：一级市场簿记建档结果

• 15进出10（增3）7年期金融债中标利率为3.4347%，利率上限为3.97%。
• 15进出13（增8）5年期金融债中标利率为3.1811%，利率上限为3.81%。
• 企业债如15宜昌高投债、15赣和济债等发行利率均低于或接近市场预期。

附录二：一级市场即将招标债券

• 15恒丰银行二级债（5+5年期）规模150亿元，主承销商为申万宏源。
• 15凤城债（7年期）规模5亿元，主承销商为国泰君安。
• 15凯里城投债（7年期）规模14亿元，主承销商为国海证券。
• 公司债、短融、中期票据等多只债券即将发行，利率上限或指导利率均有明确。

附录三：全球金融市场主要品种变化

• 美元指数小幅下跌0.26%，美元兑人民币中间价微跌0.0006。
• 欧元/美元上涨0.36%，美元/日元下跌0.21%。
• 黄金、布伦特石油等商品价格均小幅下跌。
• 美国10年期国债收益率下跌0.72%，日本和德国10年期国债收益率分别下跌1.97%和上涨3.55%。

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