20240428-天风证券-科达利-002850.SZ-盈利能力超预期_竞争优势持续强化_3页_747kb

科达利（002850）2024年4月28日年报点评报告总结

投资评级

行业：电力设备/电池
6个月评级：维持“买入”

当前股价：90.05元
目标价未提供（原文未明确填写）

基本数据

• A股总股本：27.00亿股
• 流通A股市值：1730.81亿元
• 每股净资产：3.92元
• 资产负债率：36.78%

公司业绩亮点

公司2023年实现收入105亿元，同比增长21%；归母净利润120亿元，同比增长33%；扣非净利润116亿元，同比增长37%。毛利率23.6%，同比下降0.3个百分点；净利率11.6%，同比增长10个百分点。经营性现金流净额75亿元，同比增长71%。

优势分析

公司凭借领先的技术、高品质的产品和高效的生产体系，与CATL、特斯拉、松下、Northvolt等全球头部企业建立深入合作关系，巩固行业龙头地位。

2024年一季度经营情况

• 经营数据：2024Q1收入251亿元，同比增长8%，环比下降9%；归母净利润31亿元，同比增长28%，环比下降24%；扣非净利润29.5亿元，同比增长27%。
• 毛利率：22.2%，同比微增0.4个百分点，环比下降2.1个百分点，分析认为产能利用率下降所致。
• 净利率：12.3%，同比提升主要因费用率下降和其他收益增加，期间费用绝对值增长仅10%。

投资建议调整

据下游去库降价预期下调24/25年净利润预测，调整至15/19亿元，预计26年实现净利润24亿元，维持“买入”评级。

风险提示

• 电动车销量不及预期
• 储能需求不及预期
• 价格下降超预期
• 行业竞争加剧

财务预测数据摘要

• 预计营业收入：2024E为105.1亿元，同比增长72.2%
• 预计EPS：2024E为4.5元，对应市盈率为37倍
• 预计2026年总市值有望达约18,440亿元，估值区间稳步提升

注：本报告基于公司2023年年报及2024年第一季业绩数据，分析了公司财务状况、盈利能力和未来增长潜力，结合行业趋势提出投资建议。分析不含任何主观表情或主观看法。