20240830-中邮证券-华统股份-002840.SZ-二季度盈利_成本仍有下降空间_4页_427kb

华统股份二季度盈利改善，成本仍有下降空间。公司2024年中报显示，全年营业收入4165亿元，同比增长114%，但归母净利润亏损119亿元，同比减亏66.59%。其中，二季度单季营收2169亿元，同比增长172%，归母净利3.82亿元，同比增长11519%。生猪价格回暖和成本下降是盈利改善的主要原因。

公司上半年销售生猪13364万头，同比增长159%。生猪销售均价1540元/公斤，同比上涨321%。二季度公司成本下降至162元/公斤，较2023年末18元/公斤水平显著优化。预计下半年猪价继续上涨，公司将进一步受益。

尽管公司收入增长强劲，但财务压力仍然存在。截至中报，公司资产负债率为76.04%，高于行业平均水平。公司通过定向增发缓解资金压力，需关注进展。

研究机构维持“买入”评级，预计2024-2026年EPS分别为0.69元、2.34元、1.54元。估值方面，PE从1165倍降至248倍，PB从3.4倍降至1.43倍。

主要风险包括疫情反复和猪价波动不及预期。