20231101-开源证券-华统股份-002840.SZ-公司信息更新报告_成本下降超预期_出栏快速放量成长性极佳_4页_882kb

投资评级总结

• 股票代码：华统股份（002840SZ）
• 评级：买入（维持）
• 当前股价：165元/股，市值1011亿元（总市值），763亿元（流通市值）
• 盈利预测：
  • 2023年：净利润-244亿元（较预期下调）
  • 2024年：净利润739亿元（上调）
  • 2025年：净利润2256亿元（上调）

核心分析内容

成本下降与出栏增长

• 2023第三季度生猪完全养殖成本降至1685元/公斤，较前两个季度显著下降（Q1/Q2分别为178/175元/公斤）。
• 生猪出栏量快速增长：前三季度实现生猪出栏168万头（同比增长100%），预计全年可达220万头，2024年有望突破400万头。
• 公司继续推进高繁法系种群重构，为长期降本增效奠定基础。

屠宰及盈利能力

• 屠宰业务稳健，前三季度屠宰量达311万头，利润6100万元，第三季度单次屠宰利润约15元/头。
• 养殖与屠宰一体化布局，产能利用率提升，盈利规模有望持续扩大。

财务与风险

• 正面：资金充裕（账面货币资金685亿元），定增项目稳步推进，扩张无忧。
• 潜在风险：动物疫病、猪价异常波动、业绩不及预期等。

其他关键指标

• PE估值：当前PE为-414倍（基于2023年预测），上调后2025年PE为45倍。
• ROE及成长率：2025年ROE达2446%，营收增速预计38%（YOY）。

调整说明

• 盈利预测于2023年Q4基于猪价预期下调，但长期成长潜力仍是推荐核心。

风险提示：请务必参阅信息披露与法律声明部分。

*仅提取核心摘要，数据及时间标记保留原样以便追踪更新。分析基于开源证券报告（2023年）。*