20220816-新湖期货-新湖农产（油脂）周报_10页_3mb

植物油市场周度总结（2022年8月14日）

一、本周行情回顾

本周，国内外植物油价格稳步回升，其中：

• P2209 周上涨 8.58%
• Y2209 周上涨 5.14%
• OI2209 周上涨 5.15%

相比之下，BMD毛棕10月合约 周上涨 13.33%，美豆油12月合约 周上涨 6.54%，原油9月合约 周上涨 3.78%。整体来看，本周油脂的走强主要由印尼政策利空消化和价格回升带动。

二、印尼棕榈油市场分析

1. 出口税政策变化

• 印尼于8月9日起调整棕榈油出口税政策，征税起点低于此前的750美元/吨，为680美元/吨。
• 8月9-15日，印尼毛棕出口税为52美元/吨，高于市场预期的33美元/吨。
• 其他棕榈油产品出口税也相应调整，如24度棕榈油的出口税从2美元/吨上调至12美元/吨。

2. 供需变化

• 6月产量为362万吨，环比增加，但同比减少 26%，处于2016年以来次低水平。
• 6月出口为233.4万吨，环比增加 244%，高于预期。
• 6月库存下降至668万吨，环比减少 7.6%，低于市场预期的850-900万吨。
• 6月消费为183.5万吨，环比增加 14%，其中生物柴油消费增长 22%，食品行业消费增长 11.6%。
• 印尼毛棕FOB报价回升至1135美元/吨，出口物流瓶颈仍存，影响出口节奏。

三、马来西亚棕榈油市场分析

1. MPOB7月数据

• 7月产量为157.4万吨，环比增加 1.84%，处于预期区间。
• 7月出口为132.2万吨，环比增加 10.72%，高于预期。
• 7月进口为13万吨，环比增加 123.3%，主要因两国价差回落，利润改善。
• 7月库存为177.3万吨，环比增加 7.71%，仍处于历史同期偏低水平。

2. 未来展望

• 8月产量预计小幅增加，出口可能维持偏低，库存预计继续回升至200-210万吨。
• 外劳短缺问题仍存在，但印尼解除外劳冻结，预计8月部分外劳将入境，缓解用工压力。

四、国内棕榈油市场分析

1. 进口情况

• 8月船期24度棕榈油商业采购量约30万吨，市场推测总采购量可能达50-60万吨。
• 9-10月船期采购量充足，预计进口到港量逐步回升。

2. 库存及基差

• 截至8月5日，全国重点地区棕榈油商业库存为22.01万吨，较上周减少 4.26%。
• P2209合约现货基差偏高，华南24度升水达1800-1600元/吨。
• 8月下旬基差预计逐渐收敛，关注国内到船节奏。

3. 市场影响

• 市场担忧8月到船偏慢，影响棕榈油现货价格走势。
• 国内棕榈油供需近强远弱，预计P2209合约震荡偏强运行。

五、豆油市场分析

1. 美国大豆市场

• USDA8月报告显示，22/23年度美豆单产上调至51.9蒲/英亩，高于市场预期。
• 种植面积下调至8800万英亩，但产量仍高于预期。
• 主产区中部偏西干旱严重，优良率59%，略低于上周。

2. 中国大豆市场

• 7月进口大豆788万吨，环比减少 4.5%，同比减少 9.1%。
• 1-7月累计进口大豆5417万吨，同比减少 5.9%。
• 8月预计到港大豆705.25万吨，9月预计到港610万吨，10月预计到港720万吨。

3. 压榨与库存

• 国内大豆压榨量为165.89万吨，开机率为 57.66%，仍偏弱。
• 豆油商业库存为86.48万吨，较上周减少 2.82%。
• 8月中下旬双节集中提货，预计豆油库存进一步回落至80万吨以下。

六、后市研判

• 印尼出口税利空已消化，价格持续回升。
• 印尼出口物流瓶颈仍存，预计后期逐步改善。
• 马棕库存虽环比回升，但仍处于历史偏低水平，价格支撑较强。
• USDA报告显示美豆单产及面积调整较意外，天气市预计继续交易。
• 国内豆油供需趋紧，8-9月库存或进一步下降，盘面震荡偏强。
• 国内棕榈油短期震荡偏强，中期出口增加及库存回落趋势明显。
• 菜油市场仍存在软逼仓风险，9月合约预计偏强运行。

七、操作建议

• 短期操作：建议短多。
• 关注点：印尼到船节奏、国内豆油库存变化、美豆最终单产及面积。

八、分析师信息

• 分析师：陈燕杰（油脂油料）
• 执业资格号：F3024535
• 投资咨询号：Z0012135
• 联系方式：
  • 电话：021-22155623
  • 邮箱：chenyanjie@xhqh.net.cn
• 审核人：刘英杰
• 撰写日期：2022年8月14日

九、免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，无意针对或违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖。