20151130-安信证券-短期有震荡之虞_中长期震荡上行方向不变_15页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2015年11月A股市场的短期波动与中长期走势，认为尽管市场短期存在震荡风险，但中长期仍维持震荡上行趋势。报告从基本面、资金面和市场面三个维度进行了分析，并提出了重点推荐的行业配置方向。

主要观点

• 中长期趋势：A股市场中长期震荡上行方向不变，主要受“稳增长”政策和宽松流动性支撑。
• 短期震荡原因：市场信心受多种因素影响，包括政策热点减少、年底收益实现倾向、金融反腐信息压力以及“慢牛”诉求对投资者心理的冲击。
• 政策与经济目标：为完成“十三五”期间GDP年均复合增速6.5%以上的目标，政府将延续积极的财政政策和趋向宽松的货币政策。
• 资金配置方向：在流动性宽松的背景下，A股作为大类资产配置的主要方向，其收益率具有明显优势。

关键信息

基本面分析

• PPI企稳回升：PPI经过长期下行后，10月首次出现回升，是市场关注的重点。
• GDP增长目标：2020年全面建成小康社会是“两个一百年”目标之一，要求“十三五”期间GDP年均复合增速达到6.5%以上。
• 固定资产投资：受转型和改革影响，固定资产投资增速将受到抑制，特别是制造业投资。

资金面分析

• 利率与流动性：我国存款利率处于历史低位，存款准备金率仍有下调空间，金融系统流动性趋向宽松。
• 大类资产配置：A股在收益风险配比上更具吸引力，预计将是资金配置的主要方向。

市场面分析

• 市场信心回调：A股市场自9月下旬反弹后，交易结算资金和融资余额出现企稳迹象，但未形成明显回升趋势。
• 短期压力因素：五中全会闭幕后热点减少、年底收益实现倾向、金融反腐信息压力、监管整肃措施等。

行业配置建议

• 农业：猪价上涨趋势重启，鸡价底部已现；农村经济工作会议即将召开，农业现代化迎来催化。
• 有色：美联储加息靴子落地，大宗商品价格有望反弹；稀土作为战略资源，供给收缩预期强烈。
• 环保：巴黎气候大会聚焦碳排放，冬季雾霾问题形成催化；环保工程及服务行业保持高增长。
• 建筑：“一带一路”稳步推进，亚投行即将正式运营；中央经济工作会议可能加码稳增长政策。
• 电气设备：配电网建设投资力度加大，电改政策落地在即，新能源汽车及智能电网等领域值得关注。

风险提示

• 资本外流风险：需警惕国际资本流动对市场的影响。
• 政策执行不确定性：部分政策可能尚未完全落地，执行效果存在不确定性。

投资策略

• 收益评级：根据未来6个月的投资收益率，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。
• 风险评级：分为A（正常风险）和B（较高风险）两个等级。

附录信息

• 分析师信息：徐彪、刘名斌、江金凤等为本报告分析师，均具备证券投资咨询执业资格。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 公司信息：安信证券具备证券投资咨询业务资格，提供相关咨询服务。