20260508-国元证券-苏交科-300284.SZ-2025年年报及2026年一季报点评_业绩短期承压_现金流显著改善_3页_696kb

苏交科(300284)2025年年报及2026年一季报总结

核心内容概述

本报告分析了苏交科在2025年及2026年一季度的财务表现、业务转型进展及投资建议。整体来看，公司业绩短期承压，但现金流显著改善，同时在数字化转型和低空经济领域取得突破，展现出长期增长潜力。

主要财务表现

2025年全年数据

• 营收：41.68亿元，同比下降11.85%
• 归母净利：23.51亿元，同比下降89.66%
• 扣非净利：33.81亿元，同比下降113.40%
• 经营性净现金流：4.52亿元，同比增长72.89%
• 盈利质量：经营性现金流占净利润比例达1336.45%，显著优化

2026年第一季度数据

• 营收：8.71亿元，同比增长7.58%
• 归母净利：0.41亿元，同比下降4.63%
• 扣非净利：0.33亿元，同比下降7.28%

财务指标变化

毛利率

• 2025年：32.15%，同比下降2.61个百分点
• 2026Q1：22.70%，同比下降6.37个百分点

期间费用率

• 2025年：20.69%，同比上升2.38个百分点
  • 销售费用率：2.11%（+0.13pct）
  • 管理费用率：11.90%（+0.90pct）
  • 研发费用率：5.25%（-0.23pct）
  • 财务费用率：1.43%（+1.58pct）

业务转型与新增长极

数字化转型

• 公司以“数字化+国际化”双轮驱动战略为引领，加速向智库型科技企业转型。
• 持续深耕BIM、数字孪生、AI设计及智慧运维等前沿技术，打造“业务中台+管理中台”双中台架构，推动智能化升级。

低空经济

• 作为主要参编单位，发布全国首批省级低空基础设施标准。
• 在WTC大会上首发“低空AI综合巡检平台”，构建覆盖空域管理、运行监管至智能巡检的全链条解决方案。

海外拓展

• 子公司Eptisa与埃塞俄比亚工业部签署首个合作协议，涉足三大综合性农业工业园区可行性研究。
• 同期与越南交通大学共建越南首个数字交通研究中心，服务“两廊一圈”战略。

投资建议与盈利预测

盈利预测

• 2026-2028年：
  • 营收：40.09 / 39.29 / 39.68亿元
  • 归母净利润：168.65 / 174.56 / 186.73亿元
  • EPS：0.13 / 0.14 / 0.15元/股
  • PE估值：51 / 49 / 46倍

投资评级

• 当前评级：增持
• 当前价：6.84元

风险提示

• 基础设施投资及环保政策变化风险
• 投资并购整合风险
• 低空经济发展不及预期风险
• 商誉减值风险
• 汇率波动风险

基本数据

• 52周最高/最低价：10.19元 / 6.3元
• A股流通股：1177.78百万股
• A股总股本：1262.83百万股
• 流通市值：8056.04百万元
• 总市值：8637.74百万元

财务预测表（部分关键数据）

主要财务比率

投资建议说明

• 评级标准：增持（股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间）
• 行业基准：沪深300指数