> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 焦煤与焦炭市场分析总结 ## 核心内容概览 当前焦煤与焦炭市场呈现供应偏紧、价格走强、库存低位、利润承压等特征，市场整体处于高位震荡状态，存在一定的风险。 ## 主要观点 ### 焦煤市场 - **供应端**：国内煤矿供应恢复缓慢，原煤产量小幅上升，精煤产量基本稳定。蒙古国汽油紧缺导致通关量下降，若问题未解决，可能面临断供风险。 - **需求端**：焦企亏损扩大，焦炭产量持续下滑，需求支撑减弱。钢厂开始补库，但对高价煤接受度有限。 - **库存端**：中下游采购积极，煤矿精煤库存处于近五年低位，价格弹性显著增强。钢厂焦煤库存小幅上升，焦企库存去化。 - **价格端**：蒙5精煤、原煤和吕梁低硫主焦煤价格均偏强运行，现货价格涨幅明显，期货盘面受供应恢复预期影响涨幅有限。 - **风险提示**：焦煤价格持续上涨可能进一步挤压焦化利润，若涨价无法向下游传导，需警惕产业链负反馈风险。 ### 焦炭市场 - **供应端**：焦炭产量继续下滑，焦煤价格上涨对焦企利润形成挤压。第二轮提涨已开启，涨幅为100-110元/吨，关注提涨是否能修复焦化利润。 - **需求端**：铁水产量下滑，钢厂盈利率下降，存在减产预期。焦炭需求支撑减弱。 - **库存端**：钢厂焦炭库存去化，焦企库存持续下降，短期内库存以去化为主。 - **价格端**：国内焦炭价格稳中偏强，出口价格持稳。焦炭01合约基差走强，期货价格涨幅不及现货。 - **风险提示**：焦炭产量下滑与需求支撑减弱，导致市场波动加大，需关注价格传导情况。 ## 关键信息 ### 供应情况 - 国内煤矿日均原煤产量153.17万吨（+1.57），精煤产量63.19万吨（+0.03），开工率68.19%（+0.69）。 - 蒙古国汽油紧缺导致通关量下滑，甘其毛都口岸日通关量约8万吨，蒙5精煤自提价1573元/吨（+18），原煤自提价1475元/吨（+175）。 ### 库存情况 - 煤矿精煤库存165.4万吨（-15.42），原煤库存408.03万吨（+1.74）。 - 焦企焦煤库存921.13万吨（-1.32），钢厂焦煤库存745.46万吨（+16.1）。 - 焦炭库存：独立焦化厂库存104.11万吨（-20.28），钢厂库存640.5万吨（-11.4），总库存961.7万吨（-28.72）。 - 库存可用天数：焦企焦煤库存可用天数12.26天（+0.21），钢厂焦煤库存可用天数11.85天（+0.25）；钢厂焦炭库存可用天数11.27天（-0.23）。 ### 价格与基差 - 焦煤01合约基差为-4，环比+134；1-5合约价差为107，环比+70。 - 焦炭01合约基差为-14，环比+21；1-5合约价差为-26.5，环比+48。 ### 利润情况 - 独立焦化企业吨焦利润为-149元/吨（-39），利润持续亏损。 - 钢厂盈利率为32.47%（-1.3），处于较低水平。 ## 关注事件 - **焦煤**：煤矿恢复进展、蒙煤通关情况、铁水产量变化。 - **焦炭**：焦炭提涨/提降、焦煤供应恢复情况、铁水产量。 ## 结论 - **焦煤**：当前供应偏紧主导价格上涨，但需关注涨价是否能向下游传导，避免负反馈风险。 - **焦炭**：产量继续下滑，第二轮提涨开启，需观察提涨效果是否能修复利润，带动需求回升。 - **总体建议**：市场风险较大，建议关注库存变化、价格传导情况及政策动向，合理控制仓位。