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文档总结：粗钢压产正落实，双焦冲高回落

核心内容

近期，焦炭与焦煤市场均表现出强势上涨趋势，但市场情绪逐渐转向谨慎。尽管期现货价格均上涨，但供需结构仍处于紧平衡状态，主要受安监、能耗双控、疫情等多重因素影响，导致供给端持续承压，需求端亦有边际下滑迹象。

主要观点

• 焦炭市场：

  • 期货与现货价格均上涨，焦炭主力合约周涨幅达5.14%，现货涨幅已达到10轮，总涨幅达1360元/吨。
  • 供需两端均受到政策影响，钢厂压产政策逐步落实，导致铁水产量持续下降，焦炭消费边际转弱。
  • 焦炭库存处于历史低位，且仍处去库趋势，市场对后期供需变化高度关注。
  • 焦炭期现市场短期维持强势，但存在恐高情绪，基差贴水较大，仍可维持看多思路。

• 焦煤市场：

  • 焦煤主力合约周涨幅达8.09%，但持仓量减少，资金离场情绪明显，市场波动率增加。
  • 供应端因山西临汾煤矿安全事故及安全检查升级，开工率下降，供应紧张格局未改。
  • 焦煤库存仍处历史低位，部分焦企因补库困难主动限产，短期供需结构难以逆转。
  • 消费端出现明显下滑，焦煤产能利用率及日均产量均环比下降。

关键信息

供给端

• 焦炭：
  • 独立焦企利用率76.94%，环比下降3.85%；日均产量65.61，环比下降2.79%。
  • 247家钢厂焦炭日产46.83，环比上升0.06%；剔除淘汰产能利用率86.91%，环比下降0.11%。
• 焦煤：
  • 独立焦企利用率76.94%，环比下降3.85%；日均产量65.61，环比下降2.79%。
  • 230家独立焦企利用率77.71%，环比下降4.05%；日均产量56.32，环比下降2.93%。
  • 100家独立焦企产能利用率68.18%，环比下降4.27%；日均产量32.55，环比下降2.04%。

需求端

• 钢厂开工率：
  • 上周高炉开工率73.57%，环比下降0.65%，同比下降17.32%。
  • 高炉炼铁产能利用率84.77%，环比下降0.68%，同比下降9.55%。
• 铁水产量：
  • 日均铁水产量225.63万吨，环比下降1.81万吨，同比下降25.41万吨。

库存端

• 焦炭库存：
  • 全国主要港口焦炭库存环比下降3.2%，至156.8万吨，处于历史最低水平。
  • 110家钢厂焦炭库存425.17万吨，环比上升6.36%；平均可用天数13.61天，环比上升0.33天。
• 焦煤库存：
  • 全国主要港口焦煤库存环比上升4%，至419万吨。
  • 独立焦企炼焦煤总库存1355.23万吨，环比上升25.67%；平均可用天数15.64天，环比上升1.03天。

后市展望与策略建议

• 市场趋势：

  • 双焦市场短期维持强势，但需警惕供需变化及政策落地情况。
  • 焦炭与焦煤均呈现中性偏多策略，市场对政策执行力度和宏观经济环境高度敏感。

• 关注点与风险提示：

  • 粗钢压产政策的执行深度与广度。
  • 钢铁行业消费强度是否能回归正常水平。
  • 动力煤保供政策是否能有效增加配煤供应。
  • 中蒙国际贸易的实际进展。
  • 宏观经济政策及煤炭进出口政策的变化。
  • 工信部门最新政策动态。

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