20181016-北京大学经济研究所-价格数据显现了经济下行的苗头——蔡含篇_4页_799kb

价格数据显现经济下行的苗头

核心内容概述

2018年9月，中国居民消费价格指数（CPI）同比增长2.5%，环比上涨0.2个百分点；工业生产者价格指数（PPI）同比增长3.6%，环比下滑0.5个百分点。整体来看，当前价格数据呈现出两个主要特征：一是显示出经济下行的迹象；二是通胀压力并未减弱，仍存在CPI上涨的可能。

主要观点

CPI上涨与经济下行的矛盾信号

• CPI小幅上涨：9月CPI同比上涨2.5%，主要由食品价格上涨推动，尤其是鲜菜价格环比上涨9.8%，同比增长14.6%，涨幅显著。
• 食品价格短期波动：鲜菜价格的上涨主要由极端天气（如台风、强降雨）导致，属于短期因素，不具备持续性。
• PPI向CPI传导风险：由于上游成本上涨（如农资价格同比上涨24%、12%、10%），PPI可能向CPI传导，推动后期CPI增速上行。
• 中美贸易摩擦影响：美国大豆收获季临近，可能对国内豆价产生影响，进一步推高成本，间接影响CPI。

PPI数据反映经济下行压力

• PPI增速放缓：9月PPI同比增速为3.6%，较8月下降0.5个百分点，但环比仍在上涨。
• 服务消费与酒类价格下行：服务价格和酒类价格同比增速下降，表明终端需求收缩，可能预示经济下行。
• 其他服务价格波动：旅游、医疗服务等价格增速下降，其他用品和服务价格也进入波动式下滑区间。
• 经济多因素拖累：房市、股市、汇市波动，工业企业利润增速下降等现象，均对居民收入和消费形成压力，反映经济下行趋势。

关键信息

PPI上涨的主要因素

• 国际油价波动：石油和天然气开采业价格环比增长3.8%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格环比增长4.0%，显示能源价格对PPI的拉动作用。
• 环保限产与去产能：钢铁行业继续实施错峰生产，导致供给收缩，钢价维持高位，但受高基数效应影响，PPI同比增速不会大幅上升。

研究背景与机构简介

• 北京大学国民经济研究中心：成立于2004年，专注于中国经济波动、增长、宏观调控等领域的研究。
• 学术指导与负责人：由刘伟教授指导，课题负责人是苏剑教授，研究团队包括蔡含篇、陈阳、孔帅、邵宇佳、许琴芳等。
• 研究成果：
  • 推动中国人口政策调整；
  • 提出三维宏观调控体系；
  • 提出中国经济目标增速6.5%；
  • 研究中国经济新常态及供给侧改革；
  • 编写《寻求突破的中国经济》等重要著作；
  • 设计北京地铁补贴机制。

中心出版物

• 《原富》杂志：月度电子刊物，提供国内外宏观经济大事的专业解读。
• 《中国经济增长报告》：年度报告，分析中国经济中长期问题，已连续出版14期。
• 系列宏观经济分析与预测报告：定期发布，预测精度领先全国。

联系方式

• 联系人：蔡含篇
• 电话：010-62767607
• 邮箱：gmjjyj@pku.edu.cn

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