20180816-北京大学经济研究所-经济下行态势依旧_总体仍在目标区间内_5页_880kb

经济下行态势依旧，总体仍在目标区间内

核心内容

2018年7月，中国经济仍处于下行态势，但整体运行在政府设定的目标区间内。宏观经济数据呈现“实体经济增速小幅下降，货币和价格增速小幅上涨”的特征。尽管存在通胀上行风险，但短期内通胀压力尚未显现。货币信贷方面，新增人民币贷款同比多增，M2增速提升，显示货币政策对经济的支持力度有所增强。

主要观点

• 经济下行压力持续：受“调结构、去产能”政策影响，经济增速放缓，特别是第三产业和基建投资增速下滑。
• 结构性调整影响显著：高技术制造业和装备制造业投资增速较快，显示出产业升级的趋势。
• 通胀风险上升：PPI中生活资料价格增速上涨，与CPI相关性增强，猪肉和水果价格回升对CPI有潜在影响。
• 出口表现稳健：受外需稳定和人民币贬值影响，出口同比增速上升，但需警惕发达经济体复苏分化。
• 消费趋势放缓：电商促销活动影响了消费预期，导致7月社会消费品零售额同比增速略有下降。
• 信贷政策支持经济：定向降准和小微企业金融服务政策的出台，推动了信贷规模增长，有助于缓解企业融资压力。

关键信息

一、主要经济指标

二、经济分析要点

• 工业增加值：7月同比增速与6月持平，但受低基数效应影响，实际增速可能下滑。
• 固定资产投资：1-7月增速为5.5%，主要受第三产业投资放缓影响，但高技术制造业和装备制造业增速较快。
• 社会消费品零售额：7月增速为8.8%，受电商促销活动影响，消费预期波动较大。
• 出口与进口：出口增速回升，进口增速大幅上升，主要受政策利好和低基数效应影响。
• CPI与PPI：CPI同比上涨2.1%，PPI同比微降至4.6%，但生活资料价格增速上涨，通胀风险上升。
• 货币信贷：新增人民币贷款同比多增6245亿元，M2增速提升，政策支持作用明显。

研究机构背景

北京大学国民经济研究中心成立于2004年，依托北京大学，专注于中国经济波动、增长、宏观调控、改革实践等领域的研究。其研究成果在政策制定和学术界具有重要影响力，如推动人口政策调整、提出三维宏观调控体系、研究供给侧改革、分析中国经济新常态等。

研究团队

• 学术指导：刘伟
• 课题负责人：苏剑
• 课题组成员：蔡含篇、陈阳、孔帅、邵宇佳、许琴芳
• 联系人：蔡含篇
• 联系方式：
  • 电话：010-62767607
  • 邮箱：gmjjyj@pku.edu.cn

报告获取方式

• 扫描二维码或发邮件订阅，可第一时间阅读本中心报告。