20181209-北京大学经济研究所-供给冲击_价格增速下滑——蔡含篇_4页_788kb

供给冲击，价格增速下滑总结

核心内容

2018年11月，中国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者价格指数（PPI）同比分别增长2.2%和2.7%，均较10月份有所下降。整体价格走势呈现稳中有降的趋势，主要受到能源供给冲击的影响。

主要观点

CPI：能源价格下滑拉低增速

• 整体趋势：11月CPI同比增速较10月下降0.3个百分点，主要由能源价格下滑引起。
• 核心CPI表现：核心CPI（不包括能源和食品）增速与10月持平，未出现明显变化。
• 食品价格下滑：食品价格同比增速下降0.8个百分点，其中鲜菜价格同比增速下滑8.6个百分点，是主要拖累因素。
• 非食品价格下滑：非食品价格同比增速下降0.3个百分点，受石油价格和水电燃料价格下滑影响。
• 交通工具用燃料价格：同比增速下降9.4个百分点，是CPI下滑的重要组成部分。
• 其他商品价格：除上述商品外，大部分居民消费价格保持稳中有升的态势。

PPI：供给增加与能源冲击双重影响

• 整体趋势：11月PPI同比增速较10月下降0.6个百分点，超出预期。
• 可预期因素：去年同期高基数效应是PPI增速下滑的可预期原因。
• 不可预期因素：供给相对增加与能源价格冲击是主要不可预期因素。
• 供给增加影响：环保限产力度较2017年同期减弱，导致供给增加，拉低价格。
• 能源价格冲击：国际原油价格下滑显著影响国内油价，进而对下游工业品价格造成冲击。
• 石油和天然气开采业：11月环比下降7.5%，同比增长24.4%，同比增速较前月下滑18.4个百分点，显示能源价格对PPI的显著影响。

关键信息

• 报告发布机构：北京大学国民经济研究中心，由刘伟教授学术指导，苏剑教授担任课题负责人。
• 课题组成员：蔡含篇、陈阳、孔帅、邵宇佳、许琴芳。
• 研究领域：涵盖中国经济波动、增长、宏观调控、供给侧改革、新常态研究等多个方面。
• 研究成果：
  • 推动中国人口政策调整；
  • 提出三维宏观调控体系；
  • 预测中国经济目标增速为6.5%；
  • 首创供给侧研究；
  • 发表“新常态下的中国宏观调控”等重要论文；
  • 主编《寻求突破的中国经济》并被多国翻译出版；
  • 参与北京地铁补贴机制设计。
• 出版物：
  • 《原富》杂志（月度电子刊物）；
  • 《中国经济增长报告》（年度报告）；
  • 系列宏观经济运行分析和预测报告。

联系方式

• 联系人：蔡含篇
• 电话：010-62767607
• 邮箱：gmjjyj@pku.edu.cn

附注

• 报告中附有二维码，可扫描或通过邮件订阅获取最新报告。
• 本报告为学术交流用途，仅供参考，不构成任何投资或决策建议。