20161211-联讯证券-_联讯环保周观点_十三五_生态环境保护规划_发布_最高法明确PPP产权保护_16页_1mb

2016年12月11日环保行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2016年12月环保行业动态及投资建议，重点分析《“十三五”生态环境保护规划》发布、最高法明确PPP产权保护、水污染防治法修正案等政策背景，并对环保板块市场表现、重点公司动态及未来投资方向进行了详细解读。

主要观点

1. 政策导向明确，环保行业迎来发展机遇

• 《“十三五”生态环境保护规划》发布，强调生态文明建设的国家战略，提出打好大气、水、土壤污染防治三大战役，明确了行业发展目标与政策引导方向。
• 针对15大重点治污行业（如造纸、印染）提出具体任务，为环保产业的布局与发展提供依据。
• 强调地方责任，要求将环保目标纳入国民经济和社会发展规划，推动环保治理与绿色发展协同推进。

2. PPP模式获得政策支持，增强行业信心

• 最高人民法院发布《关于充分发挥审判职能作用切实加强产权司法保护的意见》，明确PPP合同履约保障，强调对政府违约行为的司法约束。
• 该政策有助于缓解PPP项目中的政策与政府违约风险，提升企业投资信心，推动PPP模式在环保领域更广泛落地。

3. 环保行业投资建议

• 重点推荐：启迪桑德（000826）
• 推荐关注：中国天楹（000035）、东江环保（002672）

4. 市场表现略弱，但板块相对抗跌

• 本周环保板块下跌0.73%，跑赢沪深300指数0.27个百分点，位列所有板块第66位。
• 创业板指数下跌2.03%，环保板块整体估值为42.91（TTM），低于一年以来均值。

5. 重点公司动态

• 启迪桑德签署多个PPP项目合同，包括淄博市博山区城乡环卫一体化项目及兴平市生态湿地项目。
• 盛运环保澄清有关人员行贿传闻，强调未涉及公司及子公司。
• 其他公司如碧水源、博世科、中再资环等均有重大事项公告，涉及融资、担保、股东大会等。

关键信息汇总

一、政策动态

1. 《“十三五”生态环境保护规划》

   • 核心目标：打好大气、水、土壤污染防治三大战役。
   • 具体指标：空气质量优良天数比率提高至80%，地表水质量达标率提升至70%，受污染耕地安全利用率达90%以上。

2. 《水污染防治法修正案（草案）》

   • 强化地方责任，完善排污许可与总量控制制度，加严水污染治理措施。

3. 最高人民法院产权保护意见

   • 明确对PPP项目纠纷的处理原则，保护企业合法权益。

4. 《关于印发编制“十三五”秸秆综合利用实施方案的指导意见》

   • 目标：2020年秸秆综合利用率达85%以上。

5. 《生物质能“十三五”发展规划》

   • 预计2020年生物质能年利用量达5800万吨标准煤，年销售收入约1200亿元。

二、行业趋势与前景

• 危废市场：预计2020年危废处理市场空间达1867亿元，复合增长率15%。
• 第三方治理：行业迎来发展拐点，专业化治污需求增加，加速社会资本进入。
• 区域联动治理：京津冀及周边地区通过污染权交易等方式推动区域间生态补偿机制。
• 环保产业规模：预计到2020年，中国环境服务业行业收入将达2.3万亿元。

三、市场表现与估值

• 本周环保板块下跌0.73%，跑赢大盘。
• 环保板块整体PE（TTM）为42.91，低于一年以来均值。
• 重点个股表现分化，如华光股份、理工环科、盈峰环境涨幅居前，格林美、兴蓉环境、创业环保跌幅较大。

下周投资提示

• 行业会议：

  • 城镇垃圾焚烧设施运行管理职业培训班（2016-12-16，北京）
  • 2016（第二届）国际VOCs监测与治理合作论坛（2016-12-14，北京西郊宾馆）

• 公司会议：

  • 启迪桑德、中再资环、盛运环保、博世科等召开股东大会或股权登记，涉及非公开发行股票、融资、担保等事项。

风险提示

• 环保政策风险：政策执行力度及方向存在不确定性。
• PPP项目落地不及预期：项目推进受地方政府执行能力及资金到位情况影响。

其他重要信息

• 环保行业投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 合规提示：本报告基于公开信息独立分析，仅供参考，不构成投资建议。

• 分析师信息：王凤华，联讯证券研究院执行院长，拥有19年从业经验，擅长挖掘中长线成长股。

• 联系方式：

  • 北京：周之音、林接钦
  • 上海：杨志勇
  • 深圳：刘啸天
  • 网址：www.lxsec.com

总结

本报告指出，《“十三五”生态环境保护规划》和最高法PPP产权保护政策为环保行业提供了明确的发展方向和制度保障，推动了PPP模式在环保领域的广泛应用。环保板块整体表现弱于大盘，但部分个股表现活跃，如启迪桑德、碧水源等，值得关注。此外，危废处理、第三方治理、秸秆综合利用等细分领域具备较大增长潜力，建议投资者关注相关企业。同时，需警惕环保政策执行不力及PPP项目落地不及预期的风险。