20170417-华安证券-环保行业每周报告_环保部印发_国家环境保护标准_十三五_发展规划__15页_1mb

环保行业2017年4月17日分析总结

核心内容

本报告主要分析了环保行业在2017年4月的市场表现、政策动态、行业动态及投资策略，同时总结了部分重点公司的最新动态和投资价值。

主要观点

• 政策导向明确：环保部发布《国家环境保护标准“十三五”发展规划》，预计“十三五”期间将启动约300项环保标准制修订项目，以及20项解决关键和共性问题项目，发布约800项环保标准。
• 环保督察力度加强：2016年第二批中央环保督察问责3121人，约谈4666人，其中广东省相关数据居首。
• 预算大幅增长：环保部2017年节能环保支出预算同比增长约50%，占总支出的80.34%，显示国家对环保领域的重视。
• 市场表现分化：环保行业相关概念板块整体跑赢大盘，但部分板块如PPP、PM2.5、垃圾发电出现小幅下跌。
• 重点公司动态：
  • 碧水源：项目订单高增长，雄安新区建设或成为新的增长点。
  • 博天环境：联合中节能筹建首支土壤修复产业基金，推动土壤修复行业发展。

本周热点

环保部政策发布

• 启动约300项环保标准制修订项目，以及20项解决达标判定、排放量核算等关键问题项目。
• 发布约800项环保标准，涵盖环境质量、污染物排放、环境监测、环境基础和管理规范等。

环保督察进展

• 截至2017年2月底，7个省(市)完成15332件环境问题举报的处理，问责3121人，约谈4666人。
• 广东省在多项指标中排名靠前，显示其环保治理力度。

财政预算增长

• 环保部2017年财政拨款预算为525,327.35万元，节能环保支出占比达80.34%。
• 重点用于环境监测及能力建设、大气、水、土壤污染防治、生态环境保护监管等领域。

市场表现

沪深300指数

• 上周下跌0.88%，但环保行业相关指数整体优于大盘。

环保行业板块

• 水务板块：领涨全行业，涨幅达9.78%。
• 环保工程及服务：下跌0.06%。
• 公共事业：上涨1.17%。

概念板块表现

• 海绵城市：上涨5.07%。
• 污水处理：上涨1.03%。
• PPP、PM2.5、垃圾发电：分别下跌0.01%、0.33%、0.73%。

估值表现

• 华安环保整体市盈率为39.31倍，较沪深300指数（13.67倍）溢价2.88倍。
• 大气、检测和节能板块估值较高，固废和水处理板块估值较低。

个股表现

• 涨幅前十：首创股份（46.65%）、先河环保（33.11%）、渤海股份（33.06%）、创业环保（21.61%）、清新环境（10.57%）、雪迪龙（8.02%）、怡球资源（7.52%）、碧水源（4.60%）、高能环境（4.29%）、中电环保（3.65%）。
• 跌幅前十：盛运环保（-11.14%）、博世科（-9.76%）、城投控股（-9.03%）、三维丝（-7.79%）、神雾节能（-7.38%）、神雾环保（-7.04%）、凯美特气（-5.79%）、中原环保（-4.83%）、天壕环境（-4.44%）、凯迪生态（-4.21%）。

投资策略

• 关注雄安新区：新区设立将带动环保投资热潮，重点关注两个维度：
  • 京津冀雾霾治理：建议关注烟气治理龙头【清新环境】和环境监测及VOCs治理领导者【先河环保】。
  • 白洋淀水环境治理：建议关注海绵城市龙头【东方园林】和膜技术先驱者【碧水源】。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• PPP项目落地不及预期。
• 政策执行力度不及预期。
• 雄安新区建设推进不及预期。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级。

行业动态

• 雄安新区设立或将成为环保行业的重要增长点，尤其在水环境治理和土壤修复领域。
• 中国土壤修复市场预计在2017年可达200亿元，“十三五”期间有望突破1000亿元。
• 易修复棕地产业基金拟设立，总规模100亿元，首期不低于10亿元，以项目投资为主，股权投资为辅。

公司公告小结

• 碧水源：2016年实现营收88.92亿元，净利润18.46亿元，同比增长显著。
• 东方园林：中标多个PPP项目，包括乌鲁木齐高新区园林绿化和民权县生态城市建设项目。
• 创业环保：中标合肥于湾污水处理厂PPP项目，采用BOT模式，特许经营期29年。
• 国祯环保：中标宿州市循环经济示范园污水处理工程PPP项目，总投资约2.16亿元。
• 高能环境：2017年第一季度营收增长140%，归母净利润增长128.3%。

总结

环保行业在政策支持和市场表现上均展现出积极态势，特别是水务板块和环保工程及服务板块表现突出。雄安新区的设立为环保行业带来新的发展机遇，尤其在水环境治理和土壤修复领域。尽管部分概念板块如PPP、垃圾发电等表现不佳，但整体环保行业仍具备较强的投资吸引力。投资者应关注政策导向和行业发展趋势，同时注意潜在风险，如宏观经济和PPP项目落地情况。