20240324-国信期货-苹果季报_多空博弈_苹果区间震荡为主_12页_1mb

苹果季报分析总结

主要结论

苹果期货预计区间震荡为主，操作建议以区间震荡思路为主，可考虑卖出宽跨式期权。库存压力不大但质量较差，需求弹性小，需价格大幅下跌才能显著提高出货进度。

第一部分：行情回顾

苹果期货一季度走势分三阶段：1月2日-2月5日大幅下挫；2月6日-3月8日强势拉涨；3月11日至今向下寻底。市场受节前备货、运输和质量问题影响。

第二部分：基本面分析

• 库存情况：截至2024年3月，全国冷库库存约579万吨，低于历史平均，山东和陕西库存分别为23.98万吨和17.55万吨。入库结构显示好货占比下降，中低质货源充足。
• 产量与质量：2023/24产季苹果产量微幅增长，但优果率下滑，陕西和山东产区质量不佳。
• 进出口：1-2月鲜苹果进口同比增加116.37%，出口量同比增加18.66%，但出口旺季在第四季度，利润率受成本影响。
• 需求与季节性：苹果价格弹性系数约-0.34，需求对价格变化不敏感。关键是五一备货期，当前夏季时令水果未上市，提供支撑；进口水果选择增加可能影响销售。

第三部分：后市展望

需关注库存消化、新季天气影响及需求变化。苹果价格受库存压力和质量问题制约，预计短期内震荡，操作建议以区间策略为主，到期权卖出。