20240126-中航期货-锡周报报告_14页_719kb

报告摘要

报告指出，欧美超预期经济数据降低了降息紧迫性，提振了风险偏好，海外市场表现强劲，有色板块整体偏强。国内通过意外全面降准和定向降息，显示稳增长和稳市场的决心，增强了市场信心。缅甸锡矿8月禁采影响逐渐显现，12月进口量大幅下滑，叠加下游集中备库，推高锡价至2023年9月以来新高。同时，下游备货预期减弱，可能导致去库放缓和库存累库；海外市场库存虽降至新低，但仍处于高位，可能抑制价格进一步上涨。后续需防范春节前后需求淡出及高位回落风险。

多空焦点

利多因素: 海外风险偏好增强，国内政策支持稳增长，缅甸锡矿禁采加严导致供应收缩，下游备库推升需求，短期内支撑锡价。
利空因素: 国内锡矿进口恢复迹象，库存可能再度回升，终端需求透支，海外市场库存高位制约上涨空间，整体基本面矛盾不突出，价格存在下行压力。

数据分析关键点

数据分析显示锡价本周显著上涨，贴水幅度缩小，国内进口锡矿减少，环比和同比降幅大，预示供应趋紧。精炼锡产量同比快速增长，但近期检修和原料短缺影响产量。焊锡开工率下降，但预计1月因备库需求上升。伦锡库存持续下降，上期所库存回升至高位，可能推高价格但历史数据表明库存高位限制涨幅。进口和出口数据变化显示国际市场供应调整，需关注政策和季节性因素。