20160111-长城证券-有色新材料周报_一季度金属板块企稳反弹概率升温_16页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2016年1月11日发布的有色金属行业周报指出，当前有色金属行业整体表现低迷，板块周跌幅达11.06%，跑输大盘。各子板块均出现大幅下跌，其中黄金因避险属性跌幅较小，而镍钴、稀有金属跌幅较大。尽管短期存在企稳反弹的迹象，但中长期来看，全球经济下行压力仍大，金属需求减速，行业仍面临较大挑战。

主要观点

1. 一季度金属价格企稳反弹概率升温

• 流动性宽松：中国经济下行压力较大，货币政策宽松将短期支撑金属价格。
• 供给侧改革：供给侧改革持续推进，有望改善供需关系，对金属价格形成支撑。
• 美联储加息空档期：一季度或为美联储加息的空档期，美元指数震荡对金属价格有利。
• 欧元区复苏：欧元区经济缓慢复苏，也对金属价格形成一定支撑。
• 中长期制约：中国需求仍是金属价格上行的最大制约因素。

2. 金属价格表现

• 基本金属价格震荡回调：国内外基本金属市场均出现震荡回调，伦铜、伦锌、伦铅、伦锡、伦镍跌幅较大，沪铜、沪铝、沪锌、沪铅、镍跌幅较小，沪锡小幅上涨。
• 稀有小金属依然弱势：整体市场需求低迷，价格仍处于弱势运行，碳酸锂为唯一亮点。
• 贵金属价格延续调整：黄金价格表现相对坚挺，周涨幅达4.05%，白银上涨0.72%，铂价下跌1.42%。全球最大黄金ETF持仓量持续上升。

3. 金属库存情况

• 国内库存上升：上海金属库存普遍上升，沪铜涨幅最大，达6%。
• 国际库存回落：伦敦库存除伦镍和伦铜小幅上涨外，其余品种均小幅回落。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

行业动态

• 国储局采购阴极铜：预计从本月开始采购国产阴极铜，最高采购量达15万吨。
• 秘鲁铜产量大增：秘鲁11月铜产量同比增加37%，预计2016年铜产量将跳增66%。
• 怡球资源并购Metalico：拟作价1.07亿美元收购美国上市公司Metalico，进入再生金属上游行业。
• 江西发现超大型钨铜矿：钨矿储量刷新世界纪录，三氧化钨资源量达286万吨。
• 马来西亚暂停铝土矿开采：禁令从1月15日生效，可能影响中国铝制造原料供应。
• 加拿大铜矿减产：ImperialMetals公司暂停Huckleberry铜矿运营，解雇100名员工。
• 上海期交所交易量增长：2015年上海期交所金属交易量飙升76%，镍成交量超LME。

投资建议

• 投资评级：维持行业“中性”评级。
• 短期策略：关注一季度金属价格企稳反弹机会，重点推荐受益于供给侧改革及政策红利的稀有金属及金属新材料类个股，如厦门钨业、五矿稀土、天齐锂业。
• 中长期策略：关注受益于改革转型政策的金属新材料。
• 高弹性资源类个股：在金属市场企稳后，重点关注锌、铝、铜等资源类个股，如中金岭南、罗普斯金、江西铜业。

风险提示

• 金属价格可能大幅波动，需警惕市场风险。

研究员信息

• 耿诺：中国地质科学院矿产学硕士，长城证券有色金属行业分析师。

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