20201219-中泰证券-海外实体经济观察（更新至12月19日）_美元指数大幅走弱_18页_1mb

美元指数大幅走弱总结

核心内容

本文档分析了截至12月19日的全球经济状况、金融环境、疫情发展及市场表现，重点指出美元指数的大幅走弱趋势，并对美国与欧洲的经济数据、就业情况、市场情绪等进行了详细解读。

主要观点

美国经济状况

• 生产：美国11月工业生产总值同比跌幅扩大至-4.9%，显示制造业受到疫情和需求疲软的双重影响。12月制造业和服务业PMI指数虽走弱，但仍在荣枯线以上，表明经济仍具备一定韧性。
• 需求：零售销售同比继续回落至4.1%，且零售消费活动较基期下滑21%。必需消费活动下滑8%，餐饮订单同比下滑80%左右，显示消费疲软。但MBA市场综合指数持续走高，反映房地产市场仍具活力。
• 就业：初请失业金人数连续两周回升至88.5万，为9月以来新高，显示劳动力市场承压。但失业率未公布具体数值，暂时性失业与永久性失业比重未明确。
• 景气：消费者信心指数继续回落至4.8，显示市场情绪不佳。新闻情绪指数为0%，表明市场信息情绪趋于平淡。
• 通胀：12月预期通胀率小幅上涨至1.94%，创19年4月以来新高，显示通胀压力有所上升。但实际CPI数据未明确，可能仍处于可控范围。

欧洲经济状况

• 生产：10月工业生产指数同比跌幅收窄至-3.1%，显示部分复苏迹象。但12月制造业和服务业PMI指数仍处于枯荣线以下，表明经济复苏仍不稳固。
• 需求：零售消费活动大幅回落，德国和意大利分别下滑60%和35%。餐饮消费活动跌幅持续在90%以上，显示消费受抑制。
• 就业：欧元区失业人数和失业率数据未具体说明，但整体就业市场表现不佳。
• 景气：消费者信心指数持续下滑，显示市场信心不足。
• 通胀：CPI和PPI同比数据未明确，但整体通胀压力较美国缓和。

关键信息

金融状况

• 流动性：TED利差和LIBOR-OIS利差维持在正常水平，显示流动性风险较低。
• 央行政策：美联储、欧央行和日央行持续宽松，欧央行加大宽松力度，美联储提供QE指引，以支持经济复苏和维持市场稳定。
• 股市：全球股市多数上涨，亚洲国家涨幅较大，印度和沪深300均超1%。欧洲仅德国DAX上涨，其余国家下跌。美股持续上涨，纳斯达克涨幅接近3%。
• 债市：亚洲地区国债收益率多数下行，印度和中国上行；欧洲地区分化明显，英国和德国上行，西班牙和俄罗斯下行；美国国债收益率上行2BP。
• 汇率：美元指数下跌1.0%，多数货币相对升值，人民币离岸价小幅升值，欧元和英镑分别升值1.0%和2.0%。日元下跌1.0%。
• 商品市场：原油和有色金属价格大幅上涨，INE原油上涨9.4%，COMEX白银上涨8.0%，COMEX黄金上涨2.4%。DCE PVC价格下跌10.26%，显示部分商品市场承压。

全球疫情状况

• 美洲：美国每日新增病例创新高，近一周平均每日新增超22万，巴西也出现新增病例大幅上升。
• 欧洲：疫情持续严重，新增病例有所回升，尤其与圣诞季有关，西班牙、法国、德国和英国的每日新增病例均上升。
• 亚洲：日本新增病例创新高，印度新增病例继续回落，显示地区间疫情发展差异明显。

风险提示

• 疫情扩散风险
• 经济下行压力
• 海外市场不确定性
• 政策变动可能带来的影响

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅15%以上）、增持（预期涨幅5%-15%）、持有（预期涨幅-10%至5%）、减持（预期跌幅10%以上）
• 行业评级：增持（预期涨幅10%以上）、中性（预期涨幅-10%至10%）、减持（预期跌幅10%以上）
• 评级标准基于报告发布日后的6-12个月内相对同期基准指数的表现，具体基准因市场而异。

总结

美元指数的走弱反映了全球经济环境的变化，尤其是在疫情持续影响下，美国和欧洲的消费和生产活动均受到抑制，而全球市场整体呈现上涨趋势，部分商品价格显著上升。尽管央行持续宽松政策支持市场，但疫情扩散和经济下行风险仍不容忽视，需密切关注后续政策和市场动态。