20260128-东证期货-综合晨报_美元走弱_金价再创新高_13页_599kb

文档内容总结

一、核心内容概述

本报告日期为2026年1月28日，内容涵盖金融与商品市场分析，重点包括外汇、股指、黄金、黑色金属、有色金属、能源化工等板块的走势及影响因素。报告整体呈现市场震荡偏弱格局，部分品种如黄金、原油、甲醇等受到宏观因素和地缘政治影响，表现相对强势，而股指、黑色金属、农产品等则因供需关系、政策变化及市场情绪波动而呈现不同走势。

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二、主要观点与关键信息

1. 金融要闻及点评

1.1 宏观策略（黄金）

• 金价创新高：主要受美元指数大跌驱动，市场对美元信用担忧增强，黄金储备需求上升。
• 日本干预预期：日本可能联合干预外汇市场，推动美元走弱。
• 特朗普表态：特朗普对美元弱势表示满意，认为其正在回归合理水平，这进一步削弱了美元。
• 投资建议：黄金表现好于白银，金银比价预计回升；短期白银做多风险较大。

1.2 宏观策略（国债期货）

• 央行逆回购操作：央行净投放780亿元，但基金等交易盘再次卖出债券，导致国债走弱。
• 债市逻辑转变：从“降息”转向“结构性政策支持经济”，整体方向偏空。
• 投资建议：待市场上涨动能衰减后，做空性价比较高。

1.3 宏观策略（外汇期货）

• 美元指数走弱：受特朗普对弱美元态度及市场风险偏好上升影响。
• 消费者信心下滑：降至2014年以来最低水平，反映经济疲软。
• 投资建议：美元继续走弱。

1.4 宏观策略（美国股指期货）

• 地缘政治风险：美国与伊朗可能采取军事行动，市场情绪波动。
• AI产业链涨价：Meta、谷歌云等企业涨价，显示行业供不应求。
• 投资建议：预计美股维持高位震荡。

1.5 宏观策略（股指期货）

• A股震荡上涨：市场仍有一定韧性，但逻辑主线混乱，投机情绪主导。
• 监管加码预期：风格差异可能收敛，建议均衡配置各股指多头。
• 投资建议：继续持有股指多头策略，均衡配置各股指主力合约。

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三、商品要闻及点评

2.1 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）

• 钢价弱势震荡：原料端双焦表现弱势，市场驱动不足。
• 供需矛盾：春节前供需矛盾不大，钢厂有补库空间。
• 投资建议：短期震荡，反弹逢高套保为主。

2.2 黑色金属（焦煤/焦炭）

• 焦煤价格震荡偏弱：供应端稳定，但下游补库结束，市场情绪回落。
• 投资建议：短期震荡偏弱运行。

2.3 黑色金属（动力煤）

• 动力煤价格企稳：受全国降温影响，火电日耗增速加快。
• 供应季节性下滑：预计2月份需求高，支撑煤价。
• 投资建议：短期支撑较强，预计维持震荡走势。

2.4 黑色金属（铁矿石）

• 铁矿石产量小幅增加：主要来自西北、华北地区。
• 供应扰动：巴西降雨、澳洲飓风对供应造成一定影响，但未形成有效利多。
• 投资建议：预计春节前后保持弱势震荡。

2.5 农产品（白糖）

• 巴西产量大增：预计2026年产量达4050万吨，糖价或持稳。
• 印度糖价下滑：与国际糖价差距收窄，限制糖价上涨空间。
• 投资建议：国内供应压力大，需求一般，短期弱势震荡。

2.6 农产品（豆油/菜油/棕榈油）

• 棕榈油强势上涨：受45Z审查完成、马棕去库预期等利好推动。
• 豆油与菜油：受澳籽压榨传言影响，但影响有限。
• 投资建议：棕榈油短期或面临9400-9500元/吨压力，建议关注后续数据及印尼政策。

2.7 有色金属（铅）

• 铅价低位震荡：供需双弱，再生铅企业减产，消费疲软。
• 库存变化：LME库存去化，上期所仓单增加。
• 投资建议：单边空单继续持有，低位止盈机会可关注；套利建议观望。

2.8 有色金属（锌）

• 锌价宽幅震荡：LME库存去化，0-3现金升贴水回升。
• 需求疲软：社库去化略超预期，但春节前备货力度有限。
• 投资建议：回调买入思路，控制仓位；月差和内外套利建议观望。

2.9 有色金属（锡）

• Alphamin产量增长：2025年锡矿产量18,576吨，2026年指引2万吨。
• 印尼政策影响：将引入最低成本价格机制（HPM），强化底部支撑。
• 国内加工费上调：冶炼端毛利率回升，但需求仍偏弱。
• 投资建议：短期震荡，关注供应恢复预期和消费回暖。

2.10 能源化工（原油）

• API库存下降：美国原油库存下降，精炼油库存上升。
• 油价震荡上涨：受供应扰动及地缘政治支撑。
• 投资建议：短期维持震荡走势。

2.11 能源化工（甲醇）

• 西北甲醇签单量大增：环比增长80.38%，年前去库概率提高。
• 短期回调风险：期货在多重利多下超涨，可能回调。
• 投资建议：不建议做空，继续逢低做多。

2.12 能源化工（碳排放）

• CEA价格下跌：1月27日收盘价78.48元/吨，下跌4.05%。
• 交易活跃度下降：市场处于政策空窗期，交易以刚需为主。
• 投资建议：CEA价格宽幅震荡，有需求的企业可逢低买入。

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四、期货走势评级

走势评级	短期（1-3个月）	中期（3-6个月）	长期（6-12个月）
强烈看涨	上涨15%以上	上涨15%以上	上涨15%以上
看涨	上涨5-15%	上涨5-15%	上涨5-15%
震荡	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%
看跌	下跌5-15%	下跌5-15%	下跌5-15%
强烈看跌	下跌15%以上	下跌15%以上	下跌15%以上

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五、公司信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券全资子公司，从事商品期货、金融期货、期货咨询、资产管理等业务。
• 公司地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼。
• 联系人：梁爽
• 电话：8621-63325888-1592
• 网址：www.orientfutures.com

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六、免责声明

• 本报告由上海东证期货有限公司制作发布，仅作参考，不构成投资建议。
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