20170320-信达证券-煤炭行业周报_需求持续向好_煤价继续合理回升_降杠杆有望取得突破_22页_1mb

报告摘要

每周观点总结：煤炭行业周报（2017年03月20日）

核心内容

2017年3月15日至3月17日期间，煤炭行业整体表现优于大盘，市场交易活跃，煤价持续上涨。主要因素包括煤矿安全整顿导致产量受限、火电需求维持高位、煤企减少长协供给并竞价销售市场煤，以及大秦线检修延期对市场情绪形成支撑。此外，焦煤市场因两会后下游开工率回升而有望企稳回暖。

主要观点

煤炭供需紧张，煤价继续上行：由于晋陕地区煤矿安全检查严格，多个煤矿被勒令停产，主产区产量增幅有限，导致煤炭供需紧张，产地煤价大幅上涨。
火电需求高位支撑煤价：国家统计局数据显示，1-2月火力发电量同比增长7.0%，而水电发电量同比下滑4.7%，火电负荷加大，支撑煤炭需求。
煤企调整销售策略，市场看涨情绪增强：主力煤企减少长协供给，转向市场煤竞价销售，进一步巩固市场看涨预期。
大秦线检修延期，对市场情绪形成支撑：原计划四月初启动的大秦线春季集中检修推迟至四月底或五月初，因港口存煤急剧下滑，电厂急需补库，支撑煤价上涨。
焦煤市场有望企稳回暖：两会后焦企、钢企开工率提升，基建项目陆续开工利好钢材价格，进而对焦煤需求形成支撑。

关键信息

一、行业政策动态

煤矿安全整顿：国安委对近期煤矿事故做出回应，要求严格复工复产验收，杜绝违规行为，对煤矿安全提出更高要求。
央企重组政策：国资委明确表示，钢铁、煤炭、重型装备、火电等行业央企将推进重组，建议关注国改概念。
去产能与降杠杆：银监会与煤炭工业协会联合组织培训研讨，表示将出台煤炭供给侧降杠杆相关政策。
煤制乙醇技术突破：我国成功实现“煤制乙醇”工业化生产，对保障能源安全具有战略意义。

二、行业数据与价格表现

动力煤价格：
- 环渤海动力煤价格指数（3月15日）报收599元/吨，环比上涨1.06%。
- 秦皇岛港动力末煤（Q5500）山西产平仓价上涨至673元/吨。
- 产地动力煤价格：山西大同弱粘煤坑口价上涨15元/吨至450元/吨，陕西榆林块煤坑口价上涨30元/吨至550元/吨。
- 动力煤期货活跃合约价格上涨至623元/吨，贴水57元/吨。
炼焦煤价格：
- 港口炼焦煤价格基本持平，山西产主焦煤库提价维持在1510元/吨。
- 产地炼焦煤价格：临汾肥精煤车板价维持在1450元/吨，兖州气精煤车板价维持在950元/吨，邢台1/3焦精煤车板价下降至1340元/吨。
- 焦煤期货活跃合约价格为1275.5元/吨，贴水104.5元/吨。
国际煤价：
- ARA指数下跌至73.11美元/吨，理查德RB动力煤FOB指数下跌至79.60美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤FOB指数上涨至79.75美元/吨。
- 澳大利亚炼焦煤价格：硬焦煤中国到岸价下降至171美元/吨，中低挥发分硬焦煤中国到岸价上涨至162美元/吨。

三、行业库存情况

动力煤港口库存：
- 秦皇岛港库存上升至462万吨，环比增长7.82%。
- 沿海六大电厂煤炭库存下降至967.86万吨，可用天数降至14.91天，环比下降0.59天。
炼焦煤港口库存：
- 六大港口炼焦煤库存增加至256.62万吨，环比增长5.96%。
- 国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用13.5天，样本钢厂及独立焦化厂总库存下降至801.84万吨，环比下降1.94%。
货船比：
- 环渤海地区四大港口货船比为5.92，低于合理区间，显示供需紧张。

四、下游行业表现

钢价上涨：Myspic综合钢价指数上涨1.69至139.95。
水泥价格微涨：全国水泥价格指数上涨0.37至101.98。
尿素及甲醇价格：
- 尿素价格：华北地区维持1620元/吨，华东地区下降至1679.67元/吨，华南地区下降至1902元/吨。
- 甲醇价格：华中地区下降至2660元/吨，东北地区维持2650元/吨，西南地区下降至2780元/吨，西北地区下降至2300元/吨，华东地区下降至2895元/吨。

五、公司动态

阳泉煤业：拟受让子公司股权，为开元公司提供贷款担保。
盘江股份：2016年获得政府补助2.04亿元。
*ST山煤：完成股权划转，申请撤销退市风险警告。
冀中能源：与交通银行签署市场化债转股协议。
兖州煤业：设立售电公司，推进混改。
露天煤业：筹划重大事项，停牌。

六、风险因素

开工旺季需求证伪：若上游需求不及预期，可能影响煤价走势。
货币政策趋紧：可能对行业融资环境产生不利影响。
违法违规项目加速投产：可能对行业供需造成冲击。

结论

煤炭行业在政策调控、安全整顿、市场需求等多重因素推动下，呈现价格持续上涨、供需紧张、市场看涨预期增强的态势。随着煤矿安全整顿的深入和煤炭企业重组政策的推进，行业有望实现降杠杆和结构优化。但需警惕政策执行力度不足、需求不及预期及货币政策趋紧等风险。整体来看，煤炭板块表现优于大盘，具备一定投资价值，建议投资者关注行业政策及市场动态。

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