20170320-中国银河-采掘行业周报_煤炭市场处于紧平衡_预计全年煤价上涨超预期_20页_1mb

煤炭市场总结

核心内容

当前煤炭市场处于紧平衡状态，预计全年煤价上涨幅度将超预期。国内动力煤价格本周小幅上涨，炼焦煤价格涨跌互现，喷吹煤价格与上周持平。国际动力煤价涨跌不一，部分港口运价下降，煤炭库存波动。神华2016年净利润大幅增长，其高股息率或带动煤炭板块行情。分析师建议关注具有国企改革和估值优势的煤炭企业。

主要观点

• 动力煤市场：国内动力煤价格整体上涨，主要产地如大同、乌海等煤价均有上升趋势，部分港口如秦皇岛、天津、广州等价格也有所上涨，但整体市场仍处于紧平衡状态。
• 炼焦煤市场：山西柳林4号焦煤和古交2号焦煤价格下降，但其他地区炼焦煤出厂价保持稳定，进口焦煤价格略高于国内。
• 喷吹煤市场：价格与上周持平，市场供需保持稳定。
• 无烟煤市场：价格与上周持平，市场表现稳定。
• 运价与库存：国内主要港口运价小幅下降，库存涨跌互现，反映市场供需关系的复杂性。
• 板块表现：本周煤炭板块整体涨幅0.38%，跑输大盘，个股表现分化明显。
• 投资建议：建议关注有国企改革和估值修复潜力的煤炭企业，如中国神华、西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、盘江股份、陕西煤业、中煤能源等。

关键信息

煤价走势

• 国内动力煤：3月10日，大同弱粘煤（6000大卡）坑口含税价455元/吨，较上周上涨15元；3月17日，内蒙古乌海动力煤（5500大卡）车板价435元/吨，较上周上涨10元；山东兖州动力块煤（6000大卡）车板价695元/吨，与上周持平。
• 国际动力煤：欧洲ARA港动力煤现货价72.53美元/吨，较上周下降1.06美元；理查德RB动力煤现货价78.52美元/吨，较上周下降2.88美元；纽卡斯尔NEWC动力煤现货价80.8美元/吨，较上周上涨2.2美元。

炼焦煤与喷吹煤

• 炼焦煤：山西柳林4号焦煤坑口价800元/吨，较上周下降100元；山西古交2号焦煤坑口价800元/吨，较上周下降100元；河南平顶山主焦煤车板价1400元/吨，与上周持平。
• 喷吹煤：山西阳泉喷吹煤车板含税价955元/吨，与上周持平；山西长治喷吹煤车板含税价832元/吨，与上周持平。

港口运价与库存

• 运价：国内主要港口煤炭运价小幅下降，如秦皇岛至广州运价61.2元/吨，较上周下降2.9元；天津至上海运价51.1元/吨，较上周下降4元。
• 库存：秦皇岛港库存469万吨，较上周上涨3.3%；广州港库存143万吨，较上周下降11.7%。

重点公司估值与投资评级

新闻跟踪

1. 煤矿安全检查：煤矿安全检查力度加大，影响产量，导致煤价上涨。
2. 蒙华铁路建设提速：作为“北煤南运”重要通道，蒙华铁路建设取得进展，未来运力有望提升。
3. 央行信贷支持：央行发文支持优质煤炭和钢铁企业，有利于行业稳定。
4. 神华净利润增长：神华2016年净利润227.12亿元，同比增长40.7%，并拟派息590.7亿元，股息率高达18.2%。

投资建议

• 短期市场：动力煤价仍有小幅度上涨空间，焦煤价格预计止跌企稳。
• 中长期趋势：全年煤价上涨幅度超预期，板块估值修复有望继续。
• 推荐公司：关注有国企改革题材的公司，如西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、盘江股份、陕西煤业；同时关注有央企改革兼并重组概念的动力煤龙头：中煤能源、中国神华。

风险提示

• 市场供需变化可能影响煤价走势。
• 安全检查可能继续影响产量，带来不确定性。
• 行业政策调整及市场环境变化可能对投资产生影响。