> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结（20260810-20260816） ## 核心内容概述 本周煤炭行业在安监扰动和季节性需求的双重推动下，煤价呈现右侧上行趋势，市场情绪积极。安监扰动持续升温，尤其在湖南、宁夏和陕西等地，政府加强了对矿山安全生产的整治，进一步压缩了供给端弹性，支撑了煤价上涨。同时，动力煤和焦煤价格均有所上涨，且焦煤与动力煤的比价关系持续回升，但仍处于历史低位，显示焦煤价格仍有上涨空间。 ## 主要观点 - **安监扰动强化煤价上行趋势**：多起安全事故引发政府加强监管，限制产能，减少供给，叠加季节性需求，推动煤价持续上涨。 - **动力煤价格整体上涨**：主要港口和坑口价格均出现上涨，如秦皇岛港5500大卡动力煤现货价格升至855元/吨，榆林和鄂尔多斯动力煤价格也同步上涨。 - **焦煤价格显著上涨**：焦煤期货价格明显上涨至1374元/吨，现货价格如柳林低硫主焦煤价升至1997.5元/吨，显示市场对焦煤需求的支撑。 - **焦煤与动力煤比价回升**：比值从1.51升至1.57，表明焦煤价格相对于动力煤有更强的上涨动能。 - **供需格局向好**：供给端方面，炼焦煤开工率小幅回升，动力煤产能利用率回落；需求端铁水产量持稳，三峡出库流量回落，但整体仍维持温和增长。 ## 关键信息 ### 动力煤市场 - **价格走势**：榆林、鄂尔多斯、秦皇岛港5500大卡动力煤现货价格分别上涨至701元/吨、658元/吨、855元/吨。 - **库存情况**：港口煤炭库存呈现涨跌互现，秦皇岛港库存回落至历史同期高位，黄骅港库存小幅回升，京唐港库存回落至历史同期低位。 - **发运情况**：大秦线发运量明显回升，环渤海港口锚地船舶数量减少，显示运输效率提升。 ### 焦煤市场 - **价格走势**：焦煤期货价格显著上涨至1374元/吨，柳林低硫主焦煤现货价格小幅上涨至1997.5元/吨。 - **库存变化**：炼焦煤港口库存和煤矿精煤库存均明显回落，独立焦化厂库存小幅回升，样本钢厂库存回落至低位。 - **比价关系**：焦煤与动力煤比价回升至1.57，仍处于历史低位，表明焦煤价格具备进一步上涨潜力。 ### 行情表现 - **板块表现**：煤炭板块整体上涨，跑赢沪深300指数。 - **个股表现**：平煤股份领涨煤炭板块，煤炭板块相对PB值回升，仍处于历史高位。 ## 投资建议 - **推荐标的**：中国神华（买入）、中煤能源（增持）、陕西煤业（增持）、晋控煤业（增持）。 - **焦煤重点推荐**：平煤股份（增持）、淮北矿业（买入）、山西焦煤（增持）、潞安环能（增持），因安监扰动对焦煤影响更显著，价格修复空间更大。 ## 风险提示 1. **经济增速下滑**：可能导致煤炭需求下降，影响价格走势。 2. **水电出力超预期**：水电替代煤炭发电，可能减少煤炭消费。 3. **海外地缘冲突结束**：若冲突迅速结束，可能引发国际能源价格回落。 4. **政策实施力度不足**：若安监政策执行不到位，可能造成供给超预期，影响煤价上涨。 ## 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） - **市场基准**：A股市场以沪深300指数为基准，若行业相对涨幅超过5%，则为“看好”。 ## 投资评级标准 - **买入**：相对市场基准指数涨幅超过15% - **增持**：相对市场基准指数涨幅在5%～15% - **中性**：相对市场基准指数涨幅在-5%～5% - **减持**：相对市场基准指数涨幅低于-5% ## 附录信息 - **分析师**：蒋山、李晓渊 - **联系方式**： - 蒋山：jiangshan2@orientsec.com.cn / 0755-82819271 - 李晓渊：lixiaoyuan@orientsec.com.cn / 021-63326320 - **相关报告**： - 供需两端均向好，涨价开启 - 港口煤价重拾涨势，下半年行情值得期待 - 山西发布限制超产的重要文件 - 潜在催化足 ## 总结 本周煤炭行业在安监扰动和季节性需求的共同作用下，煤价呈现右侧上行趋势，动力煤和焦煤价格均有所上涨。焦煤期货价格显著上涨，现货价格也同步走高，且焦煤与动力煤的比价关系继续回升，显示焦煤价格修复空间较大。投资建议方面，推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业等公司，其中焦煤相关企业如平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能因其受安监扰动影响更大而更受关注。行业整体保持“看好”评级，但需警惕经济增速下滑、水电出力超预期、海外地缘冲突结束及政策实施力度不足等风险。