20240419-浙商证券-锐科激光-300747.SZ-锐科激光点评报告_2023年业绩同增432_盈利修复+高端拓展双驱动_3页_377kb

锐科激光(300747)公司点评

2023年业绩显著改善，盈利修复与高端拓展驱动增长

关键业绩指标

• 2023年实现营收368.0亿元，同比增长15%
• 归母净利润217亿元，同比增长432%
• 2023Q4单季度归母净利润同比增长471%至0.45亿元

主要经营亮点

1. 盈利能力大幅提升：

   • 毛利率由上期的18.6%增至26.0%，提升7.4个百分点
   • 净利率由上期的5.8%增至6.1%，提升0.3个百分点
   • 2023Q4毛利率达28.8%，创近两年新高

2. 高功率激光产品销量显著增长：

   • 2023年万瓦以上激光器销量近6000台，同比增长近80%
   • 国内万瓦以上激光器市场份额领先

3. 海外业务扩展良好：

   • 2023年海外营收达14亿元，同比增长135%
   • 海外毛利率达37.5%，高于国内业务

发展前景与评级

• 短期看点：受益于制造业PMI回升，激光器需求增长
• 长期方向：
  • 高功率激光产品国产化进程（尤其6kW以上功率段）
  • 行业集中度提升趋势
  • 国企背景带来的研发投入与持续创新能力

财务预测

• 未来三年净利润复合增长率： 41%
• 2024-2026年归属母公司净利润预测： 38亿、48亿、61亿元，同比增长率分别为72%、29%、26%

主要风险

• 行业价格战风险
• 高功率/高端市场拓展不及预期

估值与评级

• 当前PE: 51倍
• 2024年目标PE: 30倍，维持"买入"评级

注：本分析摘要基于公司2023年年报及浙商证券研究报告。