20190701-万联证券-化工行业周观点：油价上行，PTA、液氯MDI领涨_17页_1mb

化工行业周观点总结（6.24-6.30）

核心内容

本周化工行业整体表现弱于市场，基础化工板块下跌 -1.95%，而沪深300指数下跌 -0.13%，基础化工板块跑输大盘 1.82个百分点。石油化工板块下跌 -0.28%，基本与大盘持平。行业核心观点聚焦于油价走势、环保政策及新材料板块的机会。

主要观点

1. 原油与天然气

• 油价上涨：上周国际原油市场因地缘政治因素和需求回暖支撑，WTI原油期货均价上涨 2.68% 至59.38美元/桶，布油均价上涨 2.21% 至66.49美元/桶。
• 未来展望：预计三季度油价中枢上行，四季度因美国页岩油管道投产，油价中枢将有所下行，但总体波动有限，将保持震荡走势。
• 成本支撑：根据彭博分析，页岩油边际完全成本约为 50美元/桶，油价下行空间有限。

2. 化纤板块

• PTA领涨：上周PTA价格上涨 7.59%，成为化纤板块中涨幅最大的产品之一。
• 需求刚性：化纤板块与原油高度相关，下游纺织服装需求相对刚性，叠加民营大炼化项目投产，预计PTA将成为未来利润核心。
• 市场动态：涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片价格均有所上涨，但整体市场仍处于震荡调整阶段。

3. 农化板块

• 环保压力：受江苏及全国环保政策影响，农化行业将加速结构优化，大量中小产能退出市场，供应端趋紧。
• 行业集中度提升：环保高压对龙头企业有利，建议关注无环保风险、一季度业绩良好的农化企业。

4. 新材料板块

• 贸易关系缓和：中美贸易关系缓和，短期内不再征收3000亿关税，部分对华为的断供也将被解除，利好新材料行业。
• 推荐主线：新材料板块建议关注以下三类企业：
  1. 涉及 5G原料 的龙头企业；
  2. 涉及 LCD、OLED 的细分龙头；
  3. 涉及 催化材料、尾期处理 的细分龙头。

关键信息

市场表现

• 涨幅前五：*ST康得（20.52%）、瑞丰高材（17.41%）、同益股份（13.51%）、新疆天业（11.55%）、*ST河化（9.79%）。
• 跌幅前五：中简科技（-26.21%）、泸天化（-18.43%）、德威新材（-13.52%）、亚士创能（-13.04%）、御家汇（-12.61%）。

子版块表现

• 涨幅前五：聚氨酯（1.47%）、塑料制品（1.25%）、钾肥（1.01%）、氨纶（0.58%）、日用化学品（0.55%）。
• 跌幅前五：复合肥（-5.28%）、涤纶（-5.18%）、粘胶（-4.8%）。

化工用品价格走势

• 涨幅前五：液氯（27.78%）、MTBE（7.97%）、PTA（7.97%）、天然气期货（6.36%）、聚酯切片（6.32%）。
• 跌幅前五：双氧水（-8.26%）、腈纶短纤（-6.90%）、丁酮（-5.87%）、裂解C5（-4.65%）、PX（-4.24%）。

行业动态

1. 诚志股份：60万吨/年MTO项目进入试生产阶段，预计逐步达产达标。
2. 中曼石油：获得伊拉克油田钻井合同，金额约4000万美元。
3. 大商所：将平稳推出苯乙烯和粳米期货，推动化工行业金融工具多样化。
4. R-GAS气化炉：世界首套R-GAS气化炉出厂，标志着该技术工业示范项目进展。
5. 氢能发展：国际能源署指出，氢能发展势头前所未有，迎来重要机遇。
6. 乙二醇行情：全球乙二醇市场因供需失衡进入下行通道，亚洲石脑油生产利润率降至10年最低。

风险提示

• 油价大幅下跌：可能对化工行业产生较大影响。
• 宏观经济下行：可能抑制下游需求，影响化工产品价格。
• 环保政策力度减弱：可能延缓行业结构优化进程。

投资评级

• 行业评级：同步大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在 -10%至10% 之间。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上。

基准指数

• 基准指数为 沪深300指数。

数据来源

• 数据来源：Wind、百川资讯、万联证券研究所
• 图表来源：万联证券研究所
• 报告日期：2019年07月01日
• 数据截止日期：2019年06月27日