纯债、固收+基金研究跟踪月报（2023年11月）：固收+基金业绩回落，低动量Alpha优选组合超额收益位居市场前3_-20231103-国海证券-22页_1mb

报告摘要

本报告为国海证券研究所发布的纯债、固收+基金研究跟踪月报（2023年11月），主要分析了2023年10月纯债基金及固收+基金的表现，并对不同策略组合的超额收益进行了评估。报告指出，尽管市场整体表现有所波动，但部分优选组合仍保持了较好的超额收益，尤其在低动量策略方面表现突出。

纯债基金表现：
- 2023年10月，中长期纯债型基金指数上涨0.08%，短期纯债型基金指数上涨0.15%。
- 从因子收益来看，10月利率水平因子下跌0.17%，违约因子上涨0.20%，信用因子上涨0.05%，凸度因子上涨0.01%。
- 信用增强的Alpha优选组合在中长期纯债基金中表现优异，10月收益0.27%，单月超额收益0.20%，今年以来超额收益排进前25%。
- 短期纯债基金中，均值Beta的Alpha优选组合10月收益0.23%，优于短期纯债型基金指数0.15%的涨幅，今年以来超额收益排进前40%。
固收+基金表现：
- 固收+基金整体业绩有所回落，10月偏债混合型基金指数下跌0.85%，混合债券型一级基金指数下跌0.17%，混合债券型二级基金指数下跌0.67%。
- 高弹性固收+基金优选组合10月收益-1.53%，超额收益-0.57%，今年以来超额收益-1.90%。
- 中弹性固收+基金优选组合10月收益-1.08%，超额收益-0.45%，今年以来超额收益1.78%。
- 低弹性固收+基金优选组合10月收益-0.22%，超额收益0.01%，今年以来超额收益0.79%。
- 低弹性Alpha优选组合的超额收益在市场中排名前20%。

中长期纯债基金：
- 10月涨幅0.08%，较9月上涨0.17个百分点。
- 信用增强的Alpha优选组合表现突出，收益0.27%，超额收益0.20%。
- 部分绩优基金如东方臻享纯债A、招商招裕纯债A、长城久稳A等在10月获得较高收益。
短期纯债基金：
- 10月涨幅0.15%，较9月上涨0.14个百分点。
- 均值Beta的Alpha优选组合收益0.23%，超额收益0.08%。
- 部分绩优基金如同泰泰享中短债A、长城短债A等在10月表现较好。

高弹性固收+基金：
- 10月收益-1.53%，超额收益-0.57%，今年以来超额收益-1.90%。
- 持仓中，华夏鼎沛A、易方达安心回馈A等表现较好。
中弹性固收+基金：
- 10月收益-1.08%，超额收益-0.45%，今年以来超额收益1.78%。
- 持仓中，前海开源祥和A、招商安华A等表现较好。
低弹性固收+基金：
- 10月收益-0.22%，超额收益0.01%，今年以来超额收益0.79%。
- 持仓中，招商信用增强A、华商稳健双利A等表现较好。