机械行业2017Q4基金持仓分析：持仓集中度继续提升，龙头聚集效应明显-20180125-东兴证券-11页-1mb

机械行业2017Q4基金持仓分析总结

核心内容概述

2017年第四季度，机械行业基金持仓市值占比为 2.86%，环比下降 1.1个百分点。这一下降反映了市场避险情绪上升以及对中游制造业复苏力度的分歧，导致基金对机械行业的偏好减弱。从历史数据来看，机械基金持仓市值占比自2012年第二季度至2017年第一季度总体呈上升趋势，但2017年第四季度已接近五年来的最低水平，仅高于2012年第三季度和2013年第三季度的水平。

主要观点

• 持股市值占比下降：基金对机械行业的配置偏好减弱，行业排名下滑至第12位，显示市场资金更倾向于配置食品饮料、非银金融、电子等板块。
• 集中度提升：基金重仓机械个股的集中度显著提升，CR3（前三大重仓股占比）为 27.55%，CR5（前五大重仓股占比）为 38.25%，CR10（前十大重仓股占比）为 59.15%，CR20（前二十大重仓股占比）为 74.51%，表明资金在机械行业内“抱团”趋势明显。
• 个股数量减少：机构持仓的机械个股数量从2017年第二季度的284只降至2017年第四季度的104只，为2013年第三季度以来最低值，反映出行业分化加剧。
• 投资建议：展望2018年，周期性行业需求复苏将持续，成本和费用压制因素减弱，产能利用率提升将为行业龙头带来较大利润弹性。同时，二线龙头的配置价值开始显现，建议关注业绩反转的滞涨品牌。

关键信息

• 基金持仓变化：
  • 2017Q4基金持仓机械行业市值为 265.81亿元，环比下降 34.41%。
  • 机械行业基金重仓股数量从2017Q2的284只降至2017Q4的104只。
• 重点推荐个股：
  • 工程机械：三一重工、徐工机械、浙江鼎力、安徽合力
  • 集装箱：中集集团
  • 矿山冶金机械：陕鼓动力
  • 纺织机械：杰克股份
  • 油气装备：杰瑞股份
  • 其他：恒立液压、中国中车、先导智能、精测电子
• 关注个股：卓郎智能、伊之密

行业趋势与展望

• 长期前景：全球制造业朱格拉周期开启，有望推动机械行业全面复苏。
• 短期影响：市场避险情绪上升，对估值水平和业绩确定性要求提高，导致基金减持部分机械个股。
• 结构性复苏：随着中游行业利润改善，机械设备和制造产业的结构性复苏趋势加强，优质个股受到基金青睐。

风险提示

• 中游复苏强度低于预期：若中游行业复苏不及预期，可能影响机械行业的整体表现。
• 机械个股业绩改善不达预期：部分个股的业绩反转可能未如预期般明显，影响基金配置意愿。

附录信息

• 分析师信息：任天辉，东兴证券机械行业研究员，具有厦门大学控制工程硕士和新加坡管理大学应用金融学硕士背景。
• 研究助理信息：樊艳阳，中国人民大学经济学院本科及硕士，拥有3年财经媒体上市公司从业经验。
• 免责声明：本报告基于公开资料，仅作为投资者决策参考，不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险。

图表目录

• 图1：2017Q4全行业基金持股市值占比
• 图2：2017Q4全行业基金持股市值占比季度变化
• 图3：全基金机械行业持股占比与机械行业市值占比季度走势
• 图4：2017Q4机械重仓持股市值下降较为明显
• 图5：机械基金持股数量连续两个季度环比下降
• 图6：2017Q3-2017Q4重仓机械股筹码集中度

表格目录

• 表1：2017Q4最受基金青睐的机械行业个股前20
• 表2：2017Q4机械行业基金重仓持股增持前20
• 表3：2017Q4机械行业基金重仓持股减仓前20