20211018-华龙期货-油脂周报_油脂大幅震荡_牛市仍将延续_6页

油脂大幅震荡牛市仍将延续总结

核心内容

2021年10月18日的报告指出，尽管本周油脂期价高位震荡，但整体趋势仍偏向牛市。主要原因是全球植物油供需偏紧，叠加能源价格走高，支撑油脂价格维持高位。报告同时对市场操作策略进行了分析，建议投资者谨慎持有油脂多单。

主要观点

• 马来西亚棕榈油库存下降：9月末马来西亚棕榈油库存环比减少6.99%至175万吨，产量环比下滑0.39%至170万吨，出口量环比攀升36.83%至160万吨。库存远低于预期，报告偏多。
• 印度降税提振进口需求：印度政府宣布将毛棕榈油、毛豆油和毛葵花籽油的基础进口关税从2.5%降至零，直至2022年3月31日，同时大幅下调食用油进口税率。此举将显著提升印度对棕榈油的进口需求。
• 美国农业部报告偏空：美国农业部上调了大豆单产和产量预期，但期末库存预期也同步上调，符合市场利空预期。报告发布后，美豆价格大幅下跌。
• 中国食用植物油供需上调：农业农村部数据显示，2021/22年度中国食用植物油进口量和消费量分别调增至933万吨和3634万吨，表明国内需求强劲。
• 能源价格走高利好油脂市场：全球原油价格大涨及能源供给偏紧，继续支撑食用植物油价格保持高位。
• 全球供应偏紧格局延续：加拿大油菜籽产量低于预期，东南亚棕榈油因劳动力短缺产量不增反降，导致全球供应偏紧，支撑油脂价格。
• 国内油脂库存仍低位运行：虽然本周豆油和棕榈油库存有所上升，但整体仍处于低位，国内外油脂价格已处于多年高位，资金做多热情或有所减弱，短期价格可能高位震荡。

关键信息

现货价格

• 张家港四级豆油：现货价格为10,430元/吨，较上一交易日上涨110元/吨，维持在近5年较高水平。
• 广东地区24度棕榈油：现货价格为10,380元/吨，较上一交易日无变化，维持在近5年较高水平。
• 江苏地区四级菜油：现货价格为12,450元/吨，较上一交易日上涨50元/吨，维持在近5年较高水平。

港口库存

• 全国豆油港口库存：截至10月12日，增至83.98万吨，环比增加6.2万吨。
• 全国棕榈油港口库存：截至10月12日，增至54.30万吨，环比增加13.2万吨。
• 进口大豆库存：截至10月15日，降至761.559万吨，环比下降6.3万吨。

基差情况

• 张家港四级豆油基差：714元/吨，较上一交易日下跌26元/吨，维持在近5年较高水平。
• 广东地区24度棕榈油基差：958元/吨，较上一交易日下跌140元/吨，维持在近5年较高水平。
• 江苏地区四级菜油基差：165元/吨，较上一交易日下跌36元/吨，维持在近5年平均水平。

操作建议

• 短期操作：油脂价格已处于多年高位，资金继续做多热情可能减弱，预计短期价格将高位震荡。
• 策略建议：建议投资者对油脂多单保持谨慎，关注市场供需变化及资金动向。

数据来源

• 数据来源：Wind、马来西亚棕榈油局（MPOB）、美国农业部（USDA）、农业农村部市场预警专家委员会。