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国防军工行业周报总结（2018/04/16-2018/04/22）

核心内容

2018年4月16日至22日期间，国防军工行业整体表现有所波动，板块微幅上涨2.13%，跑赢沪深300指数。板块内部呈现分化态势，其中电科集团子板块涨幅显著，上涨5.05%，而兵装集团和船舶重工子板块表现相对较弱，分别下跌6.00%和4.30%。当前板块市净率（PB）为1.95倍，虽较2月份有所回升，但仍处于近三年低位，且整体估值水平较高。

主要观点

1. 市场表现

• 军工板块整体微幅上涨2.13%，跑赢大盘。
• 子板块表现分化，电科集团表现强劲，兵装集团和船舶重工表现疲软。
• 个股涨跌分化，涨幅前五为：国睿科技（+16.44%）、太极股份（+14.44%）、振芯科技（+13.45%）、华力创通（+12.70%）、中航沈飞（+13.36%）；跌幅前五为：西仪股份（-12.88%）、北化股份（-12.85%）、乐凯胶片（-12.43%）、中国船舶（-11.76%）、天和防务（-10.67%）。
• 多家公司停牌，包括康拓红外、中航三鑫、长春一东、中原特钢、抚顺特钢、日发精机。

2. 行业要闻

• 中国空军多型战机连续“绕岛巡航”检验实战能力：空军组织多架轰炸机、侦察机开展实战化训练，提升维护国家主权和领土完整能力。
• 中国空军歼-10C战机担负战斗值班任务：标志着空军攻防作战体系进一步完善，有效履行使命任务能力提升。
• 国防科工局、航天局召开“中国航天日”新闻发布会：介绍航天发展成就，提出未来三步走战略，推动航天强国建设。
• 八部委发文促进重大技术装备水平提升推动军民融合发展：旨在通过示范应用推动技术装备升级，到2020年形成完整创新体系。
• 朝鲜宣布中止核试验与洲际弹道导弹发射试验：为实现世界核裁军的重要步骤，体现国际局势变化对国防军工行业的影响。

3. 公司公告

• 中航机电：2018年第一季度净利润同比增长137.61%，预计上半年归母净利润增长2.55~3.31亿元。
• 中国船舶：2017年营业收入同比减少22.38%，净利润为负，股票被实施退市风险警示，公司采取多项措施争取扭亏。
• 金盾股份：2017年营业收入和净利润均实现大幅增长，拟向股东派发现金红利。
• 振华科技：2017年营业收入同比增长21.68%，净利润增长12.19%，公司聚焦高新电子业务发展。
• 中国海防：2017年营业收入和净利润均增长，公司拟向股东派送现金红利。

关键信息

投资策略

• 短期：军工板块受订单和回款改善及地缘政治事件影响表现强劲，但短期存在调整压力。
• 长期：我国军费预算增速上调至8.1%，军改影响减弱，订单有望加速释放，同时政策推动如科研院所改制和军民融合，军工行业景气度有望提升，维持“看好”评级。

风险提示

• 混改推进进度低于预期；
• 军品装备新型号研制进展缓慢；
• 国防投入增长放缓。

重点关注公司

投资评级定义

行业评级

总结

国防军工行业在2018年4月中旬表现出一定的波动，整体微涨，但子板块差异较大。行业动态显示，中国空军实战能力提升、航天事业发展、军民融合政策推进等均对行业形成利好。同时，部分公司因业绩问题面临退市风险，但多数公司积极采取措施改善经营状况。投资策略上，短期存在调整压力，但长期来看，军费增长和政策支持将推动行业景气向上，维持“看好”评级。