国防军工行业：当前时点如何看军工-20201203-长江证券-26页_1mb

当前时点如何看军工行业总结

核心内容

军工行业在2020年经历了显著的行情上涨，主要受“十四五”规划、国企改革及资产证券化等因素驱动。当前军工行情已从主题投资转向基本面驱动，强调业绩兑现能力和行业景气度。分析师建议投资者关注军工行业中的优质个股和扩产计划，以捕捉行业高增长机会。

主要观点

1. 军工行情提前
   军工行情提前启动，主要推导逻辑包括：

   • 三季报经营改善：Q3的业绩表现为投资者提供了对“十四五”军工高景气的锚定效应。
   • 国企改革政策：军工央企鼓励股权激励，推动业绩增长，增强市场信心。
   • 十四五规划落地：武器装备计划从产业链向资本市场映射，提升市场对行业景气的确定性。

2. 投资策略
   投资策略上，应优先选择高景气赛道，精选优质个股。建议配置基本面稳健的“类白马”个股，如中航光电、国睿科技、航天电器等，以获取相对稳定的超额收益。

3. 扩产与定金

   • 扩产企业：军工企业扩产行为可提前反映行业需求释放的确定性。例如，三角防务、钢研高钠等公司通过扩产计划提升产能，改善业绩。
   • 定金获取：主机厂上市公司直接与军方签订合同，优先获得定金，有助于改善现金流，提升市场对军工高景气的预期。

关键信息

1. 军工行业行情表现

• 第48周：长江军工指数上升1.4%，沪深300指数上升0.8%，创业板指下跌1.8%。
• 年初至今：长江军工指数上升50.1%，跑赢沪深300指数28.5%，跑赢创业板指4.4%。
• 行业排名：在32个一级行业中，国防军工排名第7。

2. 个股表现

• 第48周涨幅前五：晨曦航空（13.7%）、安达维尔（12.6%）、新余国科（9.2%）、全信股份（9.2%）、航发动力（7.3%）。
• 第48周跌幅前五：ST抚钢（-5.2%）、中航重机（-4.8%）、光威复材（-4.7%）、七一二（-4.3%）、紫光国微（-3.8%）。
• 年初至今涨幅前五：新余国科（336.8%）、爱乐达（252.2%）、ST抚钢（236.1%）、晨曦航空（220.7%）、图南股份（213.0%）。
• 年初至今跌幅前五：中科海讯（-31.0%）、中国重工（-16.6%）、中光学（-14.6%）、中国动力（-11.1%）、中国船舶（-11.0%）。

3. 陆股通持股情况

• 第48周：陆股通持仓市值维持在187.1亿元，持仓比例下降至1.1%。
• 周增幅前十：中航沈飞（+1.22%）、中航机电（+0.58%）、上海瀚讯（+0.38%）、中航飞机（+0.33%）、高德红外（+0.32%）。
• 周减幅前十：中航光电（-2.17%）、中直股份（-1.44%）、光威复材（-0.38%）、亚光科技（-0.29%）、航天彩虹（-0.21%）。
• 年初至今增幅前十：菲利华（+2.67%）、中航沈飞（+2.38%）、中直股份（+2.38%）、光威复材（+2.16%）、七一二（+1.85%）。
• 年初至今减幅前十：中航光电（-3.33%）、航发动力（-0.85%）、海格通信（-0.61%）、中国动力（-0.38%）、振华科技（-0.31%）。

4. 军工基金表现

• 第48周：表现较好的航天军工主题主动型基金包括长信国防军工A（2.2%）、国投瑞银国家安全（1.9%）、富国军工主题（1.5%）。
• 年初至今：长信国防军工A（79.2%）、富国军工主题（67.6%）、博时军工主题（67.4%）等基金表现优异。

5. 招投标情况

• 第48周：新增260条招标公告，452条中标公告。
• 年初至今：共计新增8257条招标公告，15940条中标公告，较去年同期有显著提升。

6. 新股情况

• 近四年军工板块新上市公司：包括派克新材、图南股份、北摩高科、天箭科技、中科海讯、广电计量、西部超导、睿创微纳、新光光电、铂力特等。
• 表现：部分新股如新余国科、图南股份、派克新材等表现突出，涨幅较大。

未来展望

军工行业正处于从主题投资向基本面驱动转变的关键阶段，建议投资者关注：

• 扩产企业：如三角防务、钢研高钠等，这些企业的扩产计划有助于提升产能和业绩。
• 定金获取：主机厂上市公司优先获得定金，改善现金流，提升市场对行业景气的预期。
• 优质个股：如中航光电、国睿科技、航天电器等，具有较好的基本面和稳定的业绩表现。
• 行业景气度：随着“十四五”规划的逐步落地，军工行业景气度有望持续提升，带来投资机会。

风险提示

• 信息不对称：军工投资过程中信息高度不对称，需关注行业动态和政策变化。
• 现金流波动：军工企业通常具有较长的交付周期，需关注现金流改善情况。
• 市场风险：市场风险偏好变化可能影响军工板块表现，需关注市场整体走势。

通过以上分析，投资者可更好地把握军工行业当前及未来的发展趋势，合理配置仓位，实现稳健收益。