通用设备行业叉车深度系列一：星星之火锂电化空间增量的探讨_25页_1mb

叉车锂电化趋势分析总结

核心内容

本报告分析了全球叉车锂电化率的发展趋势、提升节奏及所带来的行业增量空间，重点聚焦中国与海外市场。

主要观点

• 中国锂电化率显著高于海外：2023年中国叉车锂电化率为31.6%，剔除III类车后约为20.2%；而海外锂电化率仅为11.7%，剔除III类车后不到6%。预计中国锂电化率增速更快，远期出海空间更大。
• 锂电叉车对铅酸和内燃叉车的替代潜力：锂电叉车在性能、安全性、成本、环保等方面优于铅酸叉车，理论上可实现100%渗透率。相较内燃叉车，锂电在成本和环保方面更具优势，尤其对3.5吨位及以下内燃叉车替代性强。
• 锂电化率提升节奏：中国锂电化率预计2025年突破50%，欧洲预计2025-2026年达到45%，美洲预计2028年达到35%，亚洲（除中国）预计2029-2030年达到40%。
• 锂电化带来的纯增量空间：2024-2026年全球锂电化率提升带来的纯增量空间为69/100/145亿元；中国内销锂电化率提升将带来43/60/83亿元增量，海外预计25/40/62/90亿元增量。
• 投资建议：行业整体具备增长潜力，建议关注锂电叉车相关的投资机会。

关键信息

一、锂电化率上限分析

• 替代铅酸叉车：锂电叉车全面领先，渗透率上限高，理论上可达到100%。
• 替代内燃叉车：锂电叉车在成本+环保优势下，可实现对内燃叉车的替代，但渗透率上限低于铅酸。高压锂电产品的出现有望打开对大吨位内燃叉车的替代天花板。

二、锂电化率提升节奏

• 中国：I类车锂电化率已超60%，剔除III类车的锂电化率有望在2025年突破50%。预计2024-2026年锂电化率分别为32%/36%/40%。
• 欧洲：电动化率接近90%，锂电化率预计2025-2026年达到45%。I、II类车对铅酸的替代是未来主线。
• 美洲：电动化率较低，预计2028年锂电化率达到35%。铅酸与内燃的替代同步推进。
• 亚洲（除中国）：预计2029-2030年锂电化率达到40%。III类车带动电动化率快速提升，未来对内燃叉车的替代将成为主要动力。

三、国内与海外锂电化空间增量

• 国内：预计2024-2026年I+II类叉车锂电化率提升将带来43/60/83亿元增量空间。
• 海外：预计2024-2027年I+II类叉车锂电化率提升将带来25/40/62/90亿元增量空间。
• 测算局限：未考虑III类锂电叉车带来的空间扩容，也未考虑锂电叉车价格下降的影响。

四、锂电叉车成本与环保优势

• 成本优势：锂电叉车相比内燃叉车，每台可节省约5万元/年；相比铅酸叉车，每台可节省约1.34万元/年。
• 环保优势：锂电叉车无排放，相比内燃叉车更环保，符合全球环保政策趋势。

五、风险提示

• 行业竞争风险
• 锂电化率增速不及预期
• 成本上升风险
• 汇率变化风险

投资建议

• 国内外环境复苏：全球叉车订单处于底部复苏周期，亚洲市场需求端有望优先复苏；中国制造业企业已到达主动去库存末期，PMI指数高于荣枯线释放利好信号。
• 产品结构改善：电动产品相比燃油产品具有更高的经济和生态效益，内燃产品电动化、电动产品锂电化加速进行，高价格的锂电平衡叉车占比增加，行业盈利能力上升。

图表索引

• 图1：2017-2023年中国叉车锂电化率及剔除小车的锂电化率
• 图2：2017-2023年海外叉车销售锂电化率及剔除小车的锂电化率
• 图3：2023年叉车下游行业需求分布图
• 图4：2023年内燃叉车分吨位销量占比图（含出口）
• 图5：2023年内燃叉车分吨位销量占比图（国内占比）
• 图6：19-23年中国内销1、2、3类锂电叉车占比
• 图7：中国内销锂电化率及剔除3类车的锂电化率
• 图8：欧洲叉车电动化率情况（单位：万台）
• 图9：欧洲除Ⅲ类叉车电动化率情况（单位：万台）
• 图10：美洲叉车电动化率情况（单位：万台）
• 图11：美洲除Ⅲ类叉车电动化率情况（单位：万台）
• 图12：亚洲叉车电动化率情况（单位：万台）
• 图13：亚洲除Ⅲ类叉车电动化率情况（单位：万台）
• 图14：中国叉车内销销量及增速
• 图15：全球叉车销量及预测
• 图16：2012-2022年欧洲III类车占比
• 图17：各类电动叉车及内燃叉车的均价对比（万元）
• 图18：合力、杭叉3吨锂电叉车与内燃叉车差价（元）
• 图19：国内内销电动化率落后于海外电动化率
• 图20：各地区电动化率和剔除III类车的电动化率的差值

表格索引

• 表1：锂电叉车与铅酸叉车的性能+成本对比
• 表2：锂电叉车与柴油叉车使用成本对比
• 表3：2023年叉车下游行业需求量表（台）
• 表4：叉车制造行业环保相关政策梳理
• 表5：欧洲地区各车型锂电叉车在电动叉车中的占比预测
• 表6：美洲地区各车型锂电叉车在电动叉车中的占比预测
• 表7：亚洲地区（除中国）各车型锂电叉车在电动叉车中的占比预测
• 表8：国内I+II类叉车锂电化率提升带来的增量空间测算
• 表9：海外I+II类叉车锂电化率提升带来的增量空间测算